日盛大中華基金9月回顧與10月展望
經理人評論
九月中旬以來的金融風暴，全球股市哀鴻遍野，亞股多數受美股拖累大幅回檔，短線看法上偏保守。近期原物料價格下修，通膨因素在第四季可望稍緩，若油價維持於區間水位，可對亞股起穩定軍心作用。目前A股已出現擴底狀況，但區間震盪難免，中國宏控從嚴控轉為保持經濟成長，有利大中華區股市築底。 外資對於港股及陸股看法仍持續調整中，政策情況的改變仍有利於維持經濟成長率。中國率先降息對後市有正面助益，四年來首次下調人民幣貸款基準利率，同時下調中小金融機構人民幣存款準備金率1個百分點；對部分紡織品、服裝的出口退稅率由11%提高到13%；對全國性商業銀行在原有信貸規模基礎上調增5%，對地方性商業銀行調增10%，實施新的外匯管制條例，人行成立匯率司，有效控制人民幣匯率穩定，停收個體工商戶管理費和集貿市場管理費，調整證券交易印花稅等。"一保一控"即保持經濟穩定成長及防止通貨膨脹，具體政策開始實施，川震重建計劃由08年Q3已展開，每年對GDP成長挹注高達1%以上；毒奶事件爆發後，世界各國均有受害廠商使用中國有害原料產品而導致下架，致使中國在十一前夕，領導人提出檢討及對策，顯示中國官方關注國際形象，努力提出經濟振興方案及盡快實施配套措施。 九月份CPI連四月下降，與PPI形成剪刀差，中國前八月城鎮固定資產投資同比增長27.4%。同期中國出口同比增長22.4%。08年下半年以來投資、出口均繼續保持20%以上增速。從前八月數字觀察，中國全年將保持10%左右增速。未來兩三個月CPI同比漲幅會繼續回落。亞洲開發銀行駐中國代表處預測，中國經濟增速2008年為10%、2009年為9.5%。對於油汽電以及鐵路投資明顯增加，高於市場預期，顯示內需市場及公用事業的增溫。此時應是待股市信心提升買氣回籠。 未來人民幣仍將緩步趨堅，港股及陸股目前顯示築底，外資操作策略會因政策動向改變調整，帶動股市動能。 操作策略 基金持股水位目前為55.21%。有鑑於國際金融風暴尚未止歇，但中國經濟政策已經開始轉變，宏觀調控放緩，經濟刺激方案陸續推出，未來操作策略持股水位將維持七成。 以投資地區比重來看，台灣(23.61%)最高、香港(22.93%)次之、日本、韓國、新加坡(4國佔8.62%)。類股方面，半導體19.22%，金融10.72%，公共事業8.41%，消費4.55%，通訊3.55%，能源3.14%，電子零組件業2.85%，電腦及週邊設備業1.85%%。未來將增加基礎建設、公用事業類股比重，降低地產及百貨類持股。台股部位現以電子類股為主。