惠理康和兩岸價值基金五月份經理人市場評論

5月中國經濟數據大致符合市場預期，不過官方與財新版本之製造業PMI仍見分歧，前者維持50以上，後者只錄得49.2，連續15個月低於榮枯分水嶺。
 在出口訂單大幅下滑的背景下，5月官版數據拜庫存回補之賜，仍能優於市場預期，財新數據也見到類似現象，實屬不易；另一亮點在於建築商業活動，在持續升溫的基建投資下獲得支撐。
 不過，我們仍審慎看待未來數月的表現，因考量重工業持續縮減產能、外部需求仍疲，加上年初以來強勁的房地產銷售速度可能放緩，故仍應提防下檔風險，尤其私部門的信心面可能承受壓力。綜上，我們相信北京當局將持續祭出合宜財政政策，直到穩增長訊號更加明確為止。
 我們重申深港通與MSCI納入A股指數是時間問題，但中國資本市場開放對陸港股市應屬中長期影響，投資人無須過度在意短期題材表現。此外，海外市場風險開始醞釀，尤其英國脫歐風險應予正視，由於外部不確定性升高，我們將持續藉由震盪行情進行區間操作，同時保持較高的現金水位以降低投組波動。