駿利健康護理產業展望

針對高度無藥可醫之醫療需求的創新步伐快速，讓駿利對於健康護理產業持續抱持樂觀態度。雖然2016年美國食品藥物管理局(FDA)核准的藥物數量不到前一年的水準，但申請率仍然強勁。除此之外，部分預計在2016獲得核准的藥品因為出色臨床實驗數據，而提早於2015年底獲得核准。整體而言，過去三年藥物獲得核准的步伐仍然優於長期平均。 

我們認為近期上市的若干療法具有優勢，因此可望在2017年表現強勁。Biogen旗下Spinraza是首款治療脊髓性肌肉萎縮症(主要由基因問題導致嬰兒死亡的疾病)之藥物。我們亦相信市場對於Shire之第一款治療慢性乾眼症之徵兆與症狀的藥物-Xiidra有極大的需求。另外，Abbvie及Roche合作推出的Venclexta，是第一款極為有效的新型抗癌藥物，能刺激癌細胞自行消滅。最後，我們亦對治療異味性皮膚炎 (嚴重濕疹) 的Dupixent 潛力感到振奮，如果該藥物在近期獲得核准。 

創新技術亦廣泛應用於一系列新的醫療器材上。新經導管主動脈瓣膜植入術能以減少侵入性方式來改善心血管疾病患者之療效。糖尿病的領域正逐步邁向由演算法驅動和封閉系統來監控並管理胰島素，因此多項通常由胰臟所控制的功能便能發揮。在疼痛管理上，新推出之高頻脊髓刺激儀能改善多種棘手的疼痛綜合症療效。 

川普行政團隊所帶來的改變可能會對這個產業多個領域造成衝擊。美國為主的健康護理公司可能受惠於稅務負擔減輕，而帶動長期盈餘預期顯著攀升。另外，有大型海外子公司，且盈餘滯留於境外地區的企業可能在較為有利的情形下將數十億現金匯回美國。我們相信若企業能動用此資金，應該會刺激企業進行進一步的整合。甚至在任何稅制改變之前，因為評價具吸引力以及企業持續尋求新產品以支撐利潤成長，交易活動維持在高檔。嬌生以超過300億美元購併Actelion (與12 個月前股價相比上漲100%以上)為最新的例子。 

新上任的政府行政團隊同樣造成近期不確定性，雖然新總統川普的競選措詞均圍繞在“廢除或取代”平價醫療法案(ACA)，我們相信政府將會緩慢的進行取代過程，讓政策的過渡預留充足的時間。舉例而言，健保交易所近期可能持續提供補助，而國會領袖已暗示有意改變醫療補助計畫的擴張結構，而非廢除整個計畫。 

在藥價方面，即使川普持續發表評論與推特發文，我們預期共和黨控制的國會不太可能支持政府大幅干預藥品市場。我們認為製藥產業可能向政府行政機關妥協，這方式更能讓這個產業被接受。我們認為近期總統與製藥業龍頭管理者的會面是往這方向更近一步，而解決這個關鍵議題將是改善這個產業的氛圍的重要催化劑。