華南永昌中國A股基金十月份經理評論

10月陸股持續震盪上行，美中達成協議且中國政府大力支持資本市場，疊加人民銀行保持充裕的流動性，這些是驅動上證指數突破 4000點大關的主因。此外，中國出口也產生質量的變化；首先，出口市場從過往的成熟國家轉移到新興國家和歐洲，多元化的布局有助降低未來關稅風險。再者，出口產品從勞力密集的玩具/紡織品等轉型到半導體設備/電動車/機械等，這為出口帶來更高的利潤。而剛結束的四中全會也看到許多有利經濟發展的正面訊號。AI/半導體設備和材料實力的增強和突破讓民營企業能應用來發展商業化的機會。另外，中國也擴大全球參與，深化除美國外其他國家的經貿往來。在消費上，政府也持續擴大內需，將更多資源投入在人民身上。這些基本面的改善將成為陸股落後補漲的燃料。中國政府今年明顯擴大赤字率以應對經濟下行的風險，且提高保險資金投資股市的比重並推出各種創新金融工具支持資本市場。下半年因為海外補庫存結束，出口數據有壓力，因此將有更多貨幣/財政政策推出提振經濟。考量A股和港股的評價面位階相對全球股市仍略微偏低，陸、港股仍有上漲空間。