保德信拉丁美洲基金二月回顧與三月展望

一、績效檢討：

保德信拉丁美洲基金2012年2月底淨值為9.96元，較1月底上揚3.32%。歐債疑慮減輕加上美國與德國經濟數據報佳音，投資氣氛明顯改善，有利新興市場表現。至2月29日止，本基金持股比率為94.14%，主要投資地區為巴西26.2%、墨西哥14.2%、美國48.35%。

二、市場回顧與展望：

二月份影響全球市場的主要事件包括：(一)希臘國會通過新的裁減支出方案，獲得第二筆1300億歐元的援助承諾，而此後S&P仍然調降希臘債信評等至選擇性違約，市場也擔憂IMF對希臘未來經濟成長率預估過於樂觀，未來希臘債務比例能否如預期下降仍然存疑。(二)中國人民銀行2月中宣佈二度調降存款準備率2碼到20.5%，主要考量歐洲需求不振可能影響出口加上壓抑房地產市場將威脅未來中國經濟成長。(三)日本央行在2月會議中決定增加購買資產規模10兆至65兆日圓。從美國到日本，各主要央行持續寬鬆貨幣政策，然而受新興市場需求回溫與地緣政治等因素影響，油價今年以來持續走高，展望未來，美國經濟成長能否持續加溫、歐洲部份國家經濟可能陷入衰退、希臘債務問題、石油價格攀高等，將是影響市場的主要重點。

三、總經環境：

2月份美國經濟數據好壞雜陳，表現較好的包括1月成屋銷售上揚4.3%，高於預期的1.1%，2月密西根大學消費者信心指數由72.5上修到75.3，為近一年高點，而2月芝加哥採購經理人指數由60.2上揚到64，為近十個月高點，2011年第四季GDP由2.8%上修至3%。不如預期的部份主要為1月耐久財訂單意外下滑4%，為2009年1月以來低點。歐洲部份，歐元區2011年第4季GDP較第三季下滑0.3%，為2009年第二季以來首次衰退，主要受歐債危機衝擊，而部份歐洲政府刪減支出也導致整體經濟成長動能減緩。中國1月份消費者物價上揚4.5%，顯示通膨已在控制範圍內。

四、未來投資策略：

巴西央行持續降息，智利也加入降息行列，整體內需可望改善，中國1月製造業PMI反彈到50.5，重回擴張，對原物料需求可望改善，加上美國與歐洲央行持續採行寬鬆貨幣政策，拉美市場在近一個月快速反彈，顯示投資人對新興市場信心已逐步恢復，有利後勢。未來在類股配置部份，將依不同國家特性及個別產業競爭優勢，重點佈局受惠於長期內需增長趨勢的消費與基礎建設等優質個股。

五、外匯避險部位之考量：

2月份新臺幣兌美元匯率升值0.68%(資料來源:Bloomberg2/29/2012)。本基金截至2月29日總外幣避險/海外淨資產比率為8.88%。

六、基金週轉率與淨值績效比較：

2月份基金買進週轉率為0.94%，賣出週轉率為-1.57%，無特殊情況。