保誠印度基金8月份操作報告

市場回顧

Sensex指數8月份持續上漲0.6%，同時印度盧比貶值1.4%。8月MSCI印度指數下跌1.6%，相較8月MSCI新興市場指數下滑1.9%，印度八月份跌幅相對較輕，主要是受到八月下旬印度經濟數據優於預期，加上股市獲利符合預期；同時八月新台幣兌美元走弱，使印度盧比對台幣8月僅微幅貶值；整體來說，印度股、匯市8月份相對強勢的表現，是全球新興市場8月份表現相對較好的新興股市。印度股市產業中，上個月以民生消費類股上漲5.0%表現最好，其次為金融類股上漲3.0%，工業類股則上揚2.0%，表現最糟則為防禦型類股，其中電信類股下滑13.0%，其次為能源類股下跌5.0%，公用電力下跌3.0%，醫療類股則相較前一個月持平。印度公佈八月製造業PMI指數57.2，與七月份的57.6相去不遠，顯示印度工業製造景氣持續高檔不墬。八月大宗批發價格開始成長減慢，預告未來通膨預期將有機會開始改善。印度股市進入會計年度的第一季財報公佈，結果大多符合預期，隨著全球股市反彈，帶動印度指數短期震盪走高。

影響績效主要因素

保誠印度基金8月31日基金淨值為19.41元，較上月底基金淨值下跌1.47%，打敗MSCI印度指數的下滑1.6%，延續第二季持續優於整體新興市場表現。基金持有產業佔權重最大仍為金融類股約為22.5%，石油天然氣約為12.4%，IT服務14.28%，公用電力3.59%，汽車7.36%。8月對基金貢獻最大為內需類股、金融類股及工業類股。其中金融類股因其上季的業務量快速成長搭配資金利差擴大，使公佈的季報獲利優於預期，帶動相關類股與指數上漲。

未來展望

長期來看，印度經濟成長動能強勁，通膨雖達相對高點，但預期通膨未來將下滑，但內需不因緊縮貨幣政策而影響，因此經濟將持續快速成長，股市價值雖不便宜相較其他新興股市，但外資積極加碼，可望幫助股市增添動能推升投資價值上修。短期雖然印度七月通膨仍處於相對高點，引貣市場疑慮，股市持續震盪，但預估隨著下半年基期墊高及央行之前升息以防患未然，下半年通膨將逐步下滑。本基金仍持續看好印度內需市場，因此仍持續持有較多內需股例如汽車、菸草類股，及部分中型銀行個股。