第一金小型精選基金三月份經理人評論

美國14Q4-15Q1經濟成長降溫、擔憂Fed太早升息預期、美企業15H1財報展望持續下修，造成主要國家3月呈區間漲跌上下變動，美股3月下跌，但歐股及亞股則呈現上漲，其中更以陸股上漲幅度最大。台股3月呈現下跌格局，水泥、食品、塑膠、紡織、化學、汽車、營建、航運、金融等呈現上漲，但玻陶、生技、橡膠、電子、半導體、電腦、光電、觀光等下跌不小，店頭市場電子類股則表現明顯上漲。

全球景氣未來仍將會逐步好轉─OECD上修全球15/16年GDP成長率，主要是歐元區、印度與日本上修，全球製造業與服務業PMI轉好，許多國家陸續降息，日本決議QQE規模擴大，歐洲QE正式實施。美國Philiy Fed製造指數、領先指標、諮商局消費信心指數、芝加哥PMI轉強民間新增就業、個人所得、Markit製造業PMI、新屋與成屋銷售、扣除加油站後零售銷售、營建許可、工業生產轉好，製造業ISM、密大消費信心、耐久財訂單、新屋開工、NAHB住宅建商信心轉弱，FOMC下調15-16年GDP成長率。歐元區製造業PMI、經濟信心指標、經濟預期指數轉好。大陸出口、官方製造業PMI轉好，官方非製造業PMI、HSBC製造業PMI、鐵路貨運量轉弱，兩會期間至目前陸續釋出一帶一路、工業4.0、城鎮化與新能源等利多政策。日本、南韓製造業PMI轉弱。

電子產業仍將以高成長產業為投資重心─半導體設備BB值雖下滑但後段封測BB值續揚升，LTE持續佈建且新規格大幅增加傳輸速率，大陸手機上網滲透率上升且使用網路流量大增，大陸持續推動15年LTE與FTTH建設，IDC下修15年PC量，大陸手機銷量不好。大陸房價雖續轉弱但房市交易已有轉好，且大陸對房市釋出調降首付利多。貨櫃運價3月大跌。歐元區汽車銷售轉好。

對景氣看法為緩慢轉好中，並期待15H1仍有資金行情效應，4月持股比重約86-95%，長期看好重點產業包括Smartphone、Slate PC、半導體、4G、IOT、雲端、Fiber、Smart City、穿載、汽車電子、紡織、航運、金融。未來將影響台股之經濟/非經濟因素：4月中旬起進入企業財報與展望期間、進入5月繳稅期、美Fed最快H2才升息。