富達每週亮點市場-股市展望
今年以來外資湧歐破千億 美股資金大翻升 日股創史上次高買超
【資金動向】 歐洲股票型基金連續3週買超，上週買超增至20.8億美元，今年來累計買超已破千億美元，為各區淨買超之冠(圖一)。個別國家中，英國連續6週買超，上週買超增至2.6億美元；德國連3週買超且增至1.9億美元；義大利連8週買超，上週買超增至1.2億美元；瑞士和法國分別買超5,795萬和2,911萬美元。歐洲股票入息型基金上週轉為買超6,288萬美元。歐洲平衡型基金連續2週買超，上週買超1.1億美元。美國股票型基金上週轉為買超166.4億美元，躍升上週各區買超之冠，且創2014年12月21日來最大單週買超，買盤皆來自指數型基金(圖二)。日本股票型基金連續8週買超，上週買超51.4億美元，創2013年5月15日來最大單週買超，為有紀錄以來次高買超(圖三)。 新興市場股票型基金資金持續流出，但賣超持續縮減至22.12億美元，指數型基金的賣超佔15%，其餘賣超來自主動式共同基金。各區域以新興亞洲賣超最多，賣超17.6億美元。個別國家中，中國A股基金上週賣超減至6,000萬美元，境內基金轉為賣超1.6億美元。部分國家轉為買超，印度買超4.12億美元，台灣及巴西分別買超2.04億及4,700萬美元。東協中，泰國買超4,200萬美元，菲律賓與印尼分別賣超5.35億及5,000萬美元。全球類股型基金方面，醫療保健/生技類股買超稱類股之冠，上週轉為買超8.3億美元。其次是地產股票型基金，上週買超3.5億美元。再來是能源類股型基金，上週買超1.5億美元。金融類股連續2週買超，上週買超1.2億美元。原物料/礦業類股連續3週賣超，上週賣超1.1億美元。 【股市展望】 上週資金無懼議息並大舉回補，全體股票型基金轉為買超238.3億美元，創2個多月來最大單週買超，買盤來自北美、日本及歐洲。歐洲基本面溫和改善、企業第2季獲利表現優異，及歐洲央行可能擴大寬鬆之利多，有利歐股後市。本週市場焦點在於各國9月採購經理人指數初值，美國第2季國內生產毛額及房地產數據。 資料來源: EPFR Global, Bloomberg, 2015/09/18; 資料截至2015/09/16 資料來源: EPFR Global, Bloomberg, 2015/09/18; 資料截至2015/09/16 資料來源: EPFR Global, Bloomberg, 2015/09/18; 資料截至2015/09/16 歐洲股市短評 歐洲經濟數據再報喜 第3季成長動能續旺 【富達觀測焦點】 歐洲經濟數據再報喜，第3季成長動能續旺 歐元區7月工業生產表現遠超預期，顯現經濟復甦動能延續至第3季。經季調的歐元區7月工業生產月增0.6%、年增1.9%，雙雙優於預期，主要來自資本財與耐久消費財的生產大幅增加。 通膨難達標，歐洲央行將加碼量化寬鬆 接近於零成長的物價指數，增加歐洲央行(ECB)擴大寬鬆政策的可能。歐元區8月消費者物價指數(CPI)年增0.1%，為4個月來最低水準。此外，ECB總裁德拉吉曾在9月會議表示，在油價下滑和新興市場經濟成長放緩的影響下，若歐元區通膨前景惡化，ECB將加碼購債計畫。 市場震盪可望於第4季減緩 ，歐股後市可期 過去幾週，投資人對全球經濟成長及美國升息時點的擔憂引發股市劇烈震盪。然而，市場震盪應能在第4季稍有緩和，因為過去20年來，美國標準普爾500波動率指數(VIX Index)通常會在9月達到高點。 摩根士丹利的研究報告追溯自1995年來，MSCI歐洲指數在VIX指數顯著驟升後的走勢，平均而言，歐洲股市往往在VIX指數彈高後的1個月、3個月及6個月分別有5%、8%及17%的漲勢，並指出歐股表現有85%的機率能超越上述3個期間的平均報酬。 歐洲總體經濟基本面溫和改善、企業於今年第2季獲利表現優異，及ECB可能加碼寬鬆政策之利多，將持續為市場注入活水，有利歐股後市。 資料來源: Eurostat, Stifel, 2015/09/14 資料來源: Barclays Research, 2015/09/18 資料來源: MSCI, Bloomberg, CBOE, Morgan Stanley Research, 2015/09/18 美國股市短評 美通膨成長趨緩 但8月市場預期將回升 【富達觀測焦點】 美通膨成長趨緩，但8月市場預期將回升 升息暫緩的重要因素之一即為通膨率，8月CPI數據顯示較市場預期疲軟，核心CPI則有0.1%的漲幅，成長腳步趨緩。但根據8月CPI與生產者物價指數數細項來看，摩根大通預期，8月核心PCE將揚升0.09%，且年增率勁揚1.3%(相較於7月的上升1.2%)。 工業生產維持穩健，製造業動能依舊 美國8月製造業工業生產指數維持在高檔，來到105.3(2012=100)，較去年同期上揚1.4%，為繼7月創下2007年12月後的高點，工業生產繼續保持穩定成長的高峰。 聯準會FOMC政策聲明重點 自7月底FOMC後，經濟景氣在這幾個月內呈溫和擴張，家庭支出和企業固定投資繼續溫和成長，房市有進一步的改善。勞動市場持續好轉，就業穩固的增長且失業率下降至低點，勞力資源利用率偏低的情況自今年初以來已減少。 資料來源: J.P. Morgan, BLS, BEA, 2015/09/19 資料來源: UBS, Federal Reserve, 2015/09/18 資料來源: Bloomberg, UBS, 2015/09/18 【富達每週亮點市場 - 股市評論】 安娜•史塔妮絲卡(Anna Stupnytska)富達全球經濟學家 成熟市場現在仍是全球經濟增長的主要推動力，但一些新興市場最終也很可能出現好轉跡象，並在未來幾個月受惠於中國潛在趨穩(條件是中國必須有進一步的政策行動)。美國經濟仍處於良好狀態，今年度應繼續以穩健步伐加速成長。勞動市場稍有進展，服務業的強度和住房相關產業的改善可望支撐接下來的2015年成長，消費力也從疲弱的第1季反彈，應該會繼續成長。 馬修．沙德蘭(Matthew Sutherland)富達亞洲產品管理團隊主管 由於通縮效應在全球發酵，美國聯準會決定不升息，完全不令人意外。目前市場共識是今年將會升息，但升息不會太快，也不會太大，對亞洲市場應不會產生破壞性影響。一般而言，除了少數例外，亞洲國家擁有良好財政紀律、降息空間、外債低、外匯存底高且經常帳順差。大部分是大宗商品消費國，而非生產國，因此，亞洲股市可望獲得良好支撐。泛亞指數自今年4月高點以來已修正23%，現在有很好的投資價值。 【以下為投資警語】 「富達證券獨立經營管理」各基金經金管會核准或同意生效，惟不表示絕無風險，基金經理公司以往之經理績效不保證基金之最低投資收益；基金經理公司除盡善良管理人之注意義務外，不負責各基金之盈虧，亦不保證最低之收益，投資人申購前應詳閱基金公開說明書。投資新興市場可能比投資已開發國家有較大的價格波動及流動性較低的風險。投資人應選擇適合自身風險承受度之投資標的。依金管會規定，基金投資大陸地區證券市場之有價證券以掛牌上市有價證券為限，且投資前述有價證券總金額不得超過本基金淨資產價值之10%，當該基金投資地區包含中國大陸及香港，基金淨值可能因為大陸地區之法令、政治或經濟環境改變而受不同程度之影響。本文提及之經濟走勢預測不必然代表基金之績效，各基金投資風險請詳閱基金公開說明書。投資人索取公開說明書或投資人須知， 可至富達投資服務網www.fidelity.com.tw 或境外基金資訊觀測站 www.fundclear.com.tw 查詢，或請洽富達證券或銷售機構索取。FIL Limited為富達國際有限公司。富達證券股份有限公司為FIL Limited在台投資100%之子公司。台北市敦化南路二段207號15樓。服務電話：0800-00-9911按2。Fidelity富達，Fidelity Worldwide Investment，與Fidelity Worldwide Investment 加上其F標章為FIL Limited之商標。FIST MKT EXMP 1509-504
通膨難達標 歐洲央行將加碼量化寬鬆
市場震盪可望於第4季減緩 歐股後市可期
工業生產維持穩健 製造業動能依舊
美國聯準會決議升息延後 通膨雖低但房市、就業市場穩健
通貨膨脹持續低於Fed的長期目標2%，部分反映國際油價的下跌，及非能源進口價格下滑。
近期全球經濟和金融發展抑制經濟活動，可能造成通膨進一步下跌的壓力增加。
為尋求就業最大化與物價穩定，在適度的政策寬鬆下，預計通膨將於中長期內逐步趨向2%，委員會重申原先的觀點，即現行0~0.25%的聯邦資金目標利率區間仍為適當。