富蘭克林華美特別股收益基金五月投資展望

隨著美國十年期公債殖利率回落至3%以下， 固定收益類型 資產重新得到市場資金關注， 特別股市場平均上漲幅度約為 0.7~0.9%，其中受惠於油價攀升的能源產業表現最佳， REITs和保險族群次之， 銀行漲幅略遜於市場， 通訊則較為 疲弱， 然而主要為前線通訊公司(FTR)的轉換特別股修正較多所致， 除此之外的通訊特別股皆為上漲； 整體而言， 在總 體與產業基本面並未有重大轉折之際， 利率走勢影響特別股 評價面的效果開始鈍化，在Fed今年升息次數不超過四次的 前提， 預期被壓抑多時的特別股市場或有機會看到較明朗的 發展。 本月觀察到美國銀行提前贖回兩檔特別股、 奇異公 司、Eagle Point Credit Company和Sabra Health Care REIT也 都執行提前贖回， 顯示企業積極進行資產負債管理， 贖回本身特別股以降低財務成本。 本基金目前以大型權值企業所發 行的特別股為主， 如銀行、 保險、 公用事業、 不動產信託 (REITs)和通訊；而油價攀升也帶動產油與用油的需求增加 ， 突顯油管(Pipeline)資產的重要性， 因此納入投資組合配 置； 此外鑒於貨運船舶市場進入供需拐點，有利於運價提升 ， 運輸產業也為配置要點。 整體而言， 特別股市場受到殖利 率干擾已屆一年有餘的時間， 再者公債殖利率相對高點已出 現，將正面看待特別股市場後續行情。 觀察到金融機構包括 銀行和保險， 開始積極提前贖回金融海嘯後發行的特別股， 此標的通常具有票面利率較高和不再適用舊制資本認定等特性， 將部分配置於此部分。 (以上提及之公司僅為舉例用， 非為公司之推介，亦非本基金當然持有部位)