富達每周亮點市場-債市展望

【債市展望】

歐洲高收益債券型基金連續3週賣超，但上週賣超急速縮減到381萬美元(圖一)。上週資金流出美國高收益債券型基金，賣超32.7億美元，創2014年12月17日以來最大單週賣超。

以美元計價的新興市場債券型基金，連續6週賣超，上週賣超擴增到1.7億美元。以當地貨幣計價的新興市場債券基金，連續第2週賣超，賣超2.5億美元。

展望債市，上週受美國經濟數據喜憂參半，及希臘局勢的影響，外資撤離歐美高收益債券及新興市場債券型基金。但新興亞洲債券逆勢吸金，連續3週買超，上週買超2.6億美元(圖二)。希臘債務危機對亞洲信用債的衝擊有限，因希臘債權人與其他歐盟成員國已為此風險準備一段時間，加上亞洲經濟體質明顯比2011年佳，且中國與其他央行已採行寬鬆政策，將持續支撐亞洲區成長。此外，近幾週投資評價微幅改善，部分來自於美國公債與德國公債波動，反而增加亞洲固定收益資產的吸引力。

【富達每週亮點市場-債市評論】

Dierk Brandenburg

富達主權債分析師

公投不會自動引發退出歐元區，但大致顯示希臘政府全面違約的可能性，在未來是無可避免。歐元區的即時反應將提供更多流動性給銀行以限制債務危機擴散，如有必要，將重新調整量化寬鬆計畫(可能加速購買，潛在疲弱的重要資本)。如果各國政府要求其他歐元區國家，是可運用直接貨幣交易(OMT)與歐洲穩定機制(ESM)來援助。

布萊恩•柯林(Bryan Collins)

富達亞洲高收益基金(本基金主要係投資於非投資等級之高風險債券且配息來源可能為本金)

市場預期希臘主權債務違約風險高已一段時日，隨著市場逐漸消化波動雜音，亞洲信用債將提供投資人進場布局的好機會。若希臘違約或離開歐元區，各種風險性資產，包括亞洲信用債券市場，都將受到風險趨避與不確定性因素所衝擊。儘管該事件引發市場波動，但目前亞洲與全球經濟情勢，明顯較2011年好很多，希臘違約或離開歐元區所引發的系統性風險，將比2011年初歐債危機的衝擊小。

【以下為投資警語】

「富達證券獨立經營管理」各基金經金管會核准或同意生效，惟不表示絕無風險，基金經理公司以往之經理績效不保證基金之最低投資收益；基金經理公司除盡善良管理人之注意義務外，不負責各基金之盈虧，亦不保證最低之收益，投資人申購前應詳閱基金公開說明書。本文提及之經濟走勢預測不必然代表基金之績效，本基金投資風險請詳閱基金公開說明書。投資人應選擇適合自身風險承受度之投資標的。投資新興市場可能比投資已開發國家有較大的價格波動及流動性較低的風險，投資人應選擇適合自身風險承受度之投資標的。依金管會規定，基金投資大陸地區證券市場之有價證券以掛牌上市有價證券為限，且投資前述有價證券總金額不得超過本基金淨資產價值之10%，當該基金投資地區包含中國大陸及香港，基金淨值可能因為大陸地區之法令、政治或經濟環境改變而受不同程度之影響。債券價格與利率呈反向變動，當利率下跌，債券價格將上揚；而當利率上升，債券價格將會走跌。投資人應注意配息率並非等於基金報酬率，於獲配息時，宜一併注意基金淨值之變動。高收益債券基金適合尋求投資固定收益之潛在收益且能承受較高風險之非保守型投資人;投資人以投資高收益債券為訴求之基金不宜占其投資組合過高之比重，由於高收益債券之信用評等未達投資等級或未經信用評等，且對利率變動的敏感度甚高，高收益債券基金可能會因利率上升、市場流動性下降，或債券發行機構違約不支付本金、利息或破產而蒙受虧損，投資人應審慎評估。高收益債券基金不適合無法承擔相關風險之投資人。有關基金應負擔之費用(境外基金含分銷費用)已揭露於基金之公開說明書或投資人須知中，投資人索取公開說明書或投資人須知，可至富達投資服務網www.fidelity.com.tw或境外基金資訊觀測站 www.fundclear.com.tw 查詢，或請洽富達證券或銷售機構索取。FIL Limited為富達國際有限公司。富達證券股份有限公司為FIL Limited在台投資100%之子公司。台北市敦化南路二段207號15樓。服務電話：0800-00-9911按2。Fidelity富達,Fidelity Worldwide Investment,與Fidelity Worldwide Investment加上其F標章為 FIL Limited之商標。FIST MKT EXMP 1507-391