統一強漢基金九月份市場回顧與操作策略

美國9月ADP就業大減3.2萬人，創兩年半新低，增強市場對聯準會10月底降 息預期。操作上將持續換股，盼透過個股漲幅來對沖市場風險。中國方面， A股進入政策關鍵期，四中全會聚焦「十五五」規劃；股市今年以來穩步上行， 風格由高股息轉向AI與半導體，歷史經驗顯示第四季易出現風格切換，留意尚未出現行情的低估值產業龍頭，一旦產業有觸底跡象，將易受到資金追捧。

AI需求持續擴張，非CSP客戶接棒推動基建，推理需求上升帶動CSP資本 支出。主權AI成為GPU新增需求來源，中東與歐洲積極建置算力，驅動AIFactory成長。輝達GB系列出貨加速，相關供應鏈如PCB與散熱零組件單價提 升，業績有望逐步兌現。

大模型朝多模態邁進，加速算力晶片需求。 Google在搜索加入AI功能，提高 效率並強化護城河，確認AI投資能轉化獲利。除美系CSP外，中國阿里巴巴、騰訊、字節也加大算力投資，終端應用普及將助推經濟與消費。此外， AI發展 倚賴電力革新。大模型需要龐大算力與先進晶片， AI相關的硬體、演算法、網通企業是基金持股倉底，各國亦推動電力系統升級，涵蓋新增發電、儲能及電 網建設以支撐AI長期成長，也是看好產業。

基金看好類股如下：

主要持股涵蓋電子紙材料、 AI晶片設計(處理器、高速傳輸、交換機晶片)、 鋰電池、高空作業平台、 AI廣告投放、電商遊戲平台、減速器、電子零組件(連接器、轉軸)、鈾濃縮技術、地產、成品油運輸、電力設備、 IC設計服 務等。