第四季高收益債券投資黃金比率：333

選債333，開心贏未來

曼妙身材有0.7的黃金比例，投資高收益債債券，也有一個「333黃金比率」！施羅德全球策略高收益債券基金經理人王瑛璋表示，目前低通膨與低成長的經濟狀態來看，利率較高的全球高收益債、新興市場當地貨幣債券與新興市場美元主權債券等3大債券資產，比較符合投資人追求較高報酬率需求，建議投資人不妨把投資高收益債券的資金分成3等分：1/3投資在全球高收益公司債券，1/3投資新興市場當地貨幣債券，另外1/3布局新興市場美元主權債券，以提高投資效率。

第四季債券氣氛 ：公債風險增，高收益債與新興市場債亮點所在

時序邁入第四季，經濟復甦力道偏弱的美國、歐洲、日本等成熟國家，還未進入升息循環，反倒是亞洲國家與原物料主要產出國，為了避免資產形成另一波泡沫，進入緩步升息的態勢，展望第四季整體債券投資氣氛，施羅德全球策略高收益債券基金經理人王瑛璋評估，各主要經濟體的主權債券在殖利率紛紛跌至低點後，後續下檔空間受限，公債不再便宜，波動風險也增大，此時再去追高公債，整體獲利空間與風險的投資效率偏低。

至於高收益債券與新興市場債還是第四季債券投資主流。施羅德全球策略高收益債券基金經理人王瑛璋表示，觀察資金動向，市場資金持續尋找風險性資產，以追求更高收益，顯示投資人風險保守心態降低，因此預期第四季，高收益債及新興市場債可望持續吸引資金流入。

歷史經驗顯示：333債券黃金比例，年化報酬率11.78%

第四季布局高收益債券與新興市場債券比例，王瑛璋建議採取333比例。所謂333，指的就是將資金1/3投資在新興市場當地貨幣計價債券、1/3新興市場美元計價主權債券，以及1/3全球高收益公司債券。根據Bloomberg自2002年底統計至2010年8月底，逾7年的統計資料顯示，如果將資金分成3等分投入，年化報酬率約11.78%(以上僅為歷史資料模擬投資組合之結果，不代表本投資組合之實際報酬率及未來績效保證，不同時間進行模擬操作，其結果亦可能不同)。另外，如果在全球股市，美債的投資組合中，加入1/3的333債券資產，也可使投資效率大幅提升。

除了從年化報酬率數據來看，這3種債券的投資範疇，不僅涵蓋50個國家，還掌握更多新興市場人口趨勢、消費崛起以及天然資源等中長線利基，參與企業獲利成長與經營體質改善的利多，同時，全球高收益債、新興市場當地貨幣債券以及新興市場美元主權債券333組合，也是一種趕上新興市場崛起潮流的投資新模式。

不過，想要取得較高的報酬率，當然風險波動幅度也較高，施羅德全球策略高收益債券基金經理人王瑛璋特別提醒投資人，高收益債的投資比重，不宜占整體資產配置組合過高比重，以免風險過大。另外對一般的投資人來說，如果資本不夠雄厚，其實很難自行參與高收益債投資。

333債券黃金比例 為投資組合加分

資料時間：2002/12/31~2010/7/30

僅為舉例說明，非為投資建議或推薦。**標準差，被廣泛運用在股票以及共同基金投資風險的衡量上，主要是根據基金淨值或股價於一段時間內波動的情況計算而來的。一般而言，標準差愈大，表示淨值或股價的漲跌較劇烈，風險程度也較大。以上僅為歷史資料模擬投資組合之結果，不代表本投資組合之實際報酬率及未來績效保證，不同時間進行模擬操作，其結果亦可能不同。

1 係指MSCI全球股票指數(TR)；2係指巴克萊美元債券指數；3策略高收益指數係指1/3JP摩根全球債券指數 ?全球新興市場多元債券指數，1/3JP摩根全球新興市場債券綜合指數，1/3巴克萊資本全球高收益債券（發行者2%限制）美元對沖指數。假設各資產間相關係數為0。