國泰價值卓越基金十二月份經理人報告

台北股市在2015年大跌969點，雖然是繼2000年後，再度攻上萬點大關，不過也是近4年來唯一年線收黑的一年，但全年上下震盪達2,811點，為2009年全球金融風暴後近6年來最大波動幅度，股市像雲宵飛車般，先緩步攻堅衝高，再直線向下衝，投資人大洗三溫暖。台股12/31尾盤仍可見政策護盤影子，最後以紅盤作收封關，但全年加權股價指數仍下跌969點，跌幅10.41％，12月大盤月線收小紅+17.45點(+0.21%)收8,338.06點。2015年外資及陸資買超僅462.27億元，是近年來最低買超金額。受年底歐美年終休假及總統大選來到，加上景氣不佳，市場觀望氣氛濃厚，量能急縮，技術面表現不佳，周線及月線均線呈現糾結，但最重要的還是要看本周外資歸隊後，量能逐漸恢復後的表現。目前外資未平倉空單仍在1.5萬口相對高檔，後勢不需過度悲觀，對2016年台股看法均「先下後上」或「先蹲後跳」。在電子產業面，雖然半導體、PC、手機等產業基本面也未出現大幅好轉的訊息，但市場普遍預期產業已無再下修跡象，近期應是產業及景氣谷底，但由於現階段量能未能持續放大，預計短線將維持狹幅區間震盪走勢，仍為選股不選市行情，投資主軸將聚焦財報表現優於預期及2016年業績成長動能與展望正向的成長股，逢回可擇優分批布局。

國泰價值卓越基金12月持股比率減少至86.10%，主要減碼壽險及部分中長期基本面有疑慮個股，雖然總體經濟數據不佳，但預期全球寬鬆的貨幣政策仍將持續，國際股市低檔仍有撐，且台股企業盈餘成長率及現金股利殖利率均位在全球前段班，加上半導體庫存逐步調整至健康水位，預期下檔8,000點有支撐，建議配合選股，維持中高持股水位。國泰價值卓越基金本月份將維持83-90%左右持股，逢低加碼業績成長股，減碼未來獲利成長較有疑慮的個股。