中國信託美國高評級市政債券ETF基金三月操作策略與四月展望

中信美國市政債ETF追蹤彭博美國長天期政府及高評級市政債券指數，並主要投資於由美國州政府、市政相關機構、非營利機構所發行信評A-以上之美元計價債券。截至3月底，基金持有60檔債券，持債比重99.42%，最差殖利率4.92%，最差信用利差0.51%，修正存續期間14.27年。

3月份基金淨值上漲2.54%，在3月FOMC聯邦資金利率維持5.25% ~5.5%不變水準，最新點陣圖顯示聯準會多數官員仍維持今年降息3碼預估，且因聯準會對經濟前景更謹慎樂觀，上修今年和未來兩年的經濟成長來到2.0%，高於長期潛力GDP1.8%水準，和調升今年核心PCE至2.6%。

另外，聯準會縮減明後年(4碼減少至3碼)的降息幅度預估，導致2026年底政策利率仍在3%以上，顯示美國經濟告別疫情前的低利率時期，迎向一個利率水準較高的時代。短線上，無論基本面和評價面，市場也逐步充分反應與fed降息次數，利率呈現高檔震盪格局。3月份，10年期公債利率下跌5bps，30年期公債利率下跌4bps。展望4月，在高利率環境中，現階段美國需求面支撐經濟，具有韌性，在FED維持一段長的高利率時間，後續將觀察地方政府的財政狀況，而美債走勢也將影響高評級市政債殖利率表現重要因素之一。