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統一中國非投資等級債券基金十月份市場回顧與操作策略


2023/11/14 下午 06:27:00 作者:陳勇徵
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美國國會在10月1日政府停擺前最後一刻通過短期撥款法案,但共和黨前眾 議院領袖麥卡錫亦因此遭到同黨罷免,眾議長職務在空缺近三周後由MikeJohnson接任,惟後續能否通過預算仍具高度不確定性。美國第三季GDP成長 率高達4.9%,創近二年來最快增速,但10月CPI數據顯示通膨相對頑強,加上整體勞動市場未見明顯放緩,預期FED可能維持利率在高位較長一段時間。 中國第三季GDP年增4.9%,優於預期,惟最新公布的10月製造業、非製造業 PMI均不如市場預期,顯示中國經濟依然脆弱。中國人行9、10月雖維持MLF 及LPR利率不變,但由於地方政府發行大量特別再融資債券擠壓市場流動性, 中國政府罕見於年中將財政赤字率調高至3.8%,預計增發一兆人民幣之國債,市場預估人行未來可能會較快宣布降準,以加大對市場流動性的支持。

基金截至10月底整體投組的平均存續期間為2.44年,平均票息收益5.77%。產 業配置前三大以循環性消費占比36.1%最高,其次為能源及工業,比重分別為13.9%與12.0%。

澳門博彩產業在中國疫情解封後迎來強勁復甦,上半年財報普遍優於市場預期 並已接近疫情前水準,將持續高配相關部位;地產方面,認房不認貸、調降首付款、貸款利率等刺激政策效果不如預期,近期一、二線城市銷售雖較8月低 檔有所回升,但年比跌幅仍持續擴大,基金將降低中國地產之曝險。中國以外國家,考量以哈衝突令中東地緣政治惡化,加上沙烏地阿拉伯持續減產、美國 戰略性石油庫存處於低點等因素,將持續高配能源產業。匯率避險部份,有鑑於FED將維持高利率更長時間,當前無論是人民幣或台幣避險成本都較高,基 金將保持中性偏低避險比例。


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