鋒裕匯理全球投資等級綠色債券基金一月份經理人評論

1月FOMC會議結果連續四次會議將聯邦資金利率的目標範圍維持在 5.25% ~5.5%，符合市場預期。會後聲明持續保留「仍高度關注通膨風險」，並刪除可能進一步緊縮政策的傾向，調整為「聯邦資金利率調整時，委員會將仔細評估未來的數據、前景和風險平衡，暗示將維持政策利率一段時間。會後記者會上聯準會主席Powell談話呈現中性立場，明確表示3月會議降息並非基本情境。Powell表示他們預期經濟成長及通膨皆將放緩，但如果就業市場意外疲軟，他們會更快降息。整體而言，聯準會政策焦點逐漸從通膨上揚轉向經濟增長。歐元區通膨狀況雖然長期趨勢仍逐步下降，但當前紅海危機影響亦增添短線不確定性，整體預期歐元區通膨增速下滑速度將明顯趨緩，預估在下半年才有望往目標2%靠攏，因此預期ECB降息時點可能落在第三季。美債2年期殖利率月線上升10bp 收在4.35%，而10年期殖利率月線更上揚26bps收在4.14%，故10年-2年負利差大幅收窄，由前月的37bps降至21bps。展望後市，由於主要央行本輪升息循環已告終，市場將焦點轉向歐美地區2、3月CPI與核心PCE通膨與就業數據，美國部分，只要就業市場未出現意外疲弱的情況，且通膨數據如市場預估繼續降溫，預計聯準會在3月會議上應可針對何時降息的決定做出更明確的表態。在相關綠色債券指數表現方面，1月份ICE美銀綠色債券指數下跌0.31%。綠色債券發行量於2023年受到利率大幅上升影響而有所放緩，全年發債量為3,320億歐元，略低於2022年的3,430億歐元，然而，我們預期利率於今年有機會持穩甚至下行，加上市場對於綠色債券需求與大量綠色專案在脫碳計劃下持續進行融資，皆有助綠色債券發行量與市占率重拾成長趨勢。