國泰高科技基金六月份經理人報告

FOMC首次揭露將著手啟動縮表計畫，包括一開始每月縮減60億美元公債、40億美元MBS，12個月後每月縮減300億美元公債、200億美元MBS。無獨有偶，6月份ECB上調GDP增速，包括今年由1.8%到1.9%、18年由1.7%到1.8%、19年由1.6%到1.7%，顯示對經濟持續改善具有信心，但通膨預期分別由1.7%下修至1.5%、1.6%至1.3%、1.7%至1.6%，可能與油價走低有關。該次會議強調尚未討論結束QE，但修改前瞻指引而刪除可能會再次下調利率的措辭，代表貨幣政策已有小部分轉向，最快可能要等到9月之後才可能宣布縮減的計畫。綜上，隨經濟景氣已見期待的改善方向，無論是美、歐央行皆已開始著手縮減量化寬鬆政策，雖對全球風險性市場帶來影響，但步調偏向溫和，也符合市場的預期，因此評估資金面的影響尚屬中性。此次FOMC會議聲明升息1碼，以及下半年可能在12月第三次升息，都算是符合市場預期的事件走向，惟近期美國科技類股卻紛紛重挫，代表「漲多」已使得投資人更加謹慎，逢高獲利了結的氛圍開始浮現，不過，今年以來表現並不突出的金融、能源、原物料、傳產等類股反倒似有接棒表態的跡象，顯示資金應非全面撤出股市，只是傾向轉進較為便宜的股票，而通常類股輪動係屬良性循環，指數要大幅修正的風險以目前來看應該還無須過度恐慌。

台股格局基本上與美股相同，5/11重新收回萬點之上後，多空雜音、漲多賣壓會慢慢出現，基本面由於還須靜待庫存去化的佳音，以及旺季備貨需求遞延，因此短期間要進一步上攻的挑戰較高，操作建議上還須審慎為宜，但台股殖利率公債利差相對其他國家仍具吸引力，故中長線還是可以針對產業趨勢、業績展望正向，或是低基期、高殖利率個股逕行布局。