聯邦環太平洋平衡基金九月份操作策略

基金操作上維持自下而上選股與自上而下資產配置的雙軌策略，聚焦具有長期結構性優勢的企業與地區。在環球經濟面臨成長動能鈍化與貨幣政策轉折的背景下，本基金適度強化資產組合的防禦性與現金流穩定性，同時提高對利率敏感資產的監控。短期內將持續關注各國政策動向、資本市場流動性變化及企業財報所揭示的實質營運動能，作為調整資產配置的重要依據。風控方面，基金持續強化波動管理機制，並保留一定比重的流動性，以因應潛在系統性風險。

本基金以美歐大型股為主，持股較為穩健。目前各資產類別之配置比重適切，股票部分維持中性看法，後續將因應金融市場與個別財報狀況，針對國家、產業及個股做動態調整，保留操作彈性，目前估整體持股水位約處於80%至90%。

進入九月份後，市場焦點仍圍繞在美國通膨與聯準會政策節奏。近期就業與物價數據顯示降溫趨勢延續，金融條件略有放鬆；美債殖利率自高檔回落，科技與成長股評價獲得支撐。企業面向方面，AI相關資本支出與雲端需求持續成長，龍頭公司對下半年指引大致穩健；能源與公用事業在油價震盪與季節性需求下具防禦性表現。短線需留意美元走勢對新興市場資產與全球風險偏好的影響。

歐洲方面，製造業景氣仍偏弱，ECB逐步轉向寬鬆的溝通框架，年底前進一步降息的機會存在；不過能源價格波動與財政規範談判仍為牽動歐股估值的變數。亞洲方面，中國延續結構性寬鬆與定向刺激以穩定內需與房市，市場關注後續財政加碼與實體落地進度；日本受薪資上行與通膨回落的交錯影響，央行維持審慎正常化路徑，匯率波動對外銷族群與外資流向的影響需持續追蹤。

整體而言，全球資本市場正處於「緩步寬鬆、基本面驗證」階段，股債評價取決於降息節奏與企業獲利的持續性。建議維持核心配置偏向美股大型質優股與高現金流資產，並以AI供應鏈、雲端/資料中心為成長主軸；在高評價環境下透過防禦型資產（公用事業、投資級債）與適度現金部位平衡波動。整體風險控管維持中性偏謹慎，動態調整曝險以應對政策訊號與數據意外。