合庫標普利變特別股收益指數基金十二月份經理人評論

特別股影響最大的有二件事，第一件事是美國股市出現出現近乎系統性風險的下跌表現，標普 500 指數 12 月累計下跌 9.2%，創 1931 年來12月的最差表現，該指數 2018 年累計跌 6.2%，也是本輪創紀錄的牛市以來最大年度跌幅。第二件事是國際原油價格仍舊繼續破底， 11 月布蘭特油價已從每桶75 美元跌至 59 美元， 12 月再從每桶 59 元跌至 53美元，這讓能源相關類股股價(含特別股)也跟著大跌；上述兩件事情皆使特別股股價向下，尤其是美國金融類股的跌勢影響最大。一般而言，普通股的股價波動並不太會影響其特別股股價，不過若普通股出現超大跌勢時，特別股股價就會跟著下跌，反而可能就是投資人較佳的進場點。展望元月，由於美國總統川普與國會的預算角力，造成部分聯邦政府運作停擺，以及中美貿易戰的訊息紛擾，預期投資市場的高波動性應該還會持續，不過只要政經情況不再惡化，根據歷史經驗統計特別股可能已經觸底，再下跌的空間並不大。國際油價方面，認為油價跌勢過於兇猛已經稍微失控，低油價亦將傷害美國龐大的頁岩油企業獲利，非川普所樂見，油價後勢有機會轉而出現止穩緩漲的局面，能源類股若反彈將更有利於特別股表現。面臨全球景氣將較 2018 年趨緩的第一季度，投資人除了須先做好風險管理的動作外，在資金配置上亦可選擇較保守穩健的投資標的， FED將面臨經濟趨緩下升息或不升息的難題，因此在多重不確定因素下，預期特別股將會是資金的避風港。