給投資人的10大關鍵訊息

在市場震盪期間，前景總是不明。然而，長期實證經驗顯示，投資人若能以長線的角度更宏觀來看待市場與運用資產配置、分散投資風險，那麼短期的悲觀往往在長期投資的實證經驗中所調適、淡忘。

近期富達投資團隊針對金融市場震盪加劇，為投資人提供10大關鍵與相關參考資訊，以時時提醒您在混沌不明時，掌握回歸基本面的重要性，才能清楚投資方向，謹守逆勢思維、堅定長期投資信心向前行。

震盪是長期投資正常的一部分。

當投資人面對經濟、政治與企業環境改變時，不可避免的是股市將會震盪。身為一個投資人，投資心態與觀念非常重要。當我們在投資旅途中市場震盪初期即已有心理準備，當震盪發生時，我們比較不會訝異，且反應也比較理性。藉由擁有正確的觀念與態度來接受市場震盪是投資的一部分，投資人能採取冷靜看法，且能專注其長期目標。

長期投資人承受股市風險通常會有回報

投資人承受他們所面對的額外風險將有回報 – 例如相較主權債投資人而言 – 長期有較高的平均報酬。

也很重要要記住的是，兩者波動風險不一樣。資產價格起伏不定遠超過資產本身的真實價值，由於資產價格被高估或被低估，所以投資人能預期價格波動可帶來投資機會。長期而言，股價受企業獲利所帶動，而且就實質角度來看，例如在考量通膨之後，股市表現通常優於比其他類型的投資 (參見圖1~4) 。

市場修正能創造誘人投資機會

市場修正是多頭行情中正常的一部分，一個多頭市場正常可以看到一次以上的修正。股市修正通常有好機會進場投資股票，因為投資評價變得更誘人，當市場反彈時，能夠給予投資人高於平均的報酬。歷史上經歷短期股市損失之後，通常緊接著會有反彈，甚至突破高點

在場投資勝過預測市場

一旦已做投資決定，慣性是可正面的投資力量：在市場上錯過最好股市表現的天數，將對你整個投資有很大的影響。

避免停止投資，甚至要開始投資

投資人依然能從長期上揚的投資趨勢中受益。當投資人試著預測市場，以及停止與再開始投資，他們正面臨可能會錯過股市中表現最好反彈行情的風險，而使得未來投報率變差，以及通常在震盪期間，錯過最誘人投資機會。

根據歷史資料統計，若投資人僅是錯過其中股市表現最好的5天，那麼將對長期報酬率有顯著的影響。

富達國際投資根據Datastream近30年的資料進行分析，發現從1987年12月31日至2015年3月31日，儘管其中經歷亞洲金融風暴、網路科技泡沫危機、全球金融風暴、歐洲債務危機等衝擊，投資人若能淡定投資，不被一時的市場波動嚇跑，則投資總報酬(Total Return)，在主要市場(日本除外)均呈倍數成長，例如：法股可獲得1,063％總報酬、德股1,097％、英股999％、美股也有737％回報。

如果很不幸，投資人被一時市場震盪迷惑，暫時離場錯過了表現最好的5天，投資報酬率整個變調，德股僅剩654％的總報酬、英股640％、法股624％、美股455％回報，幾乎少賺了四成~六成的績效。

看透波動

歷史資料能提供有用的來龍去脈，協助投資人看透波動與採取一個理性、長期的投資方法來投資。

萬一很不幸的，投資人出場後錯過了表現最佳的30天，根據Datastream統計，法股僅剩74％的總報酬、德股報酬剩68％、英股141％、美股72％，績效差距極大。是否投資人要為一時市場消息波動而驚慌失措逃離市場？卻因此而錯過了股市長期成長契機？值得投資人深思。

定期投資累積財富的優勢

定期某些金額投資一檔基金是合理可行的，例如每個月。此法是眾所皆知的平均成本投資法，儘管這不保證獲利或是能在市場下滑趨勢中而受到保護，但它的確幫助投資人避免投資在單一時點，且能夠降低與平均買進成本。雖然定期定額在下滑的市場是個對投資人直覺而使損失有限的方式，但它能夠精確在此時能夠作出最好的投資，因為資產價格變得比較低，且將受惠於市場反彈行情(投資人應該偶而檢視其投資組合，如有需要可作調整) 。

多元分散投資有助平穩投資回報

資產配置很難做得完美，因為市場循環短，以及受限於市場波動。在市場震盪期間，領頭羊會輪動的非常快速，從一個類股或市場輪動到另一個。投資人能藉由投資不同的投資工具來分散特別市場或產業的投資風險，以降低資產集中損失的可能，例如：持有混合式的風險性資產(股票、地產與信用債)以及防禦型資產(政府、投資級債與現金)，如此能有助平緩投資回報。

投資在一個主動管理的多元資產基金，能夠提供投資人現成的多元分散投資組合，典型的架構是以策略長期資產回報的基礎上，各資產比重的戰略型配置是根據預期情況來調整。分散投資在不同國家也能降低一個投資組合資產與資產間的關聯程度，且能降低市場特定風險的衝擊。

專注股息收益有助提升總報酬

高品質且現金雄厚誘人的企業，可發放永續的股利，特別是在股市震盪的期間，因為當利率低檔，以及少數可供支付收益的投資工具供投資人選擇時，那些企業能提供固定的收益來源給投資人。在歷經所有景氣循環期，高品質、發放收益，且具領先全球知名品牌的股票，表現通常很穩健，主要是由於他們擁有好的市佔率、強大定價能力與快速恢復企業獲利的能力。很典型的是這些公司，在世界各地都有營業點，透過在各區不一的表現來緩和效果，這種能度過全景氣循環的能力，提供誘人的總報酬，使得他們在任合的投資組合中可說是中流砥柱。

長期投資優質股可望有回報

股息再投資經過一段時日能為總報酬提供相當大的提升作用，主要是受惠於複利的魔力(參見圖8)。為達成誘人的總報酬，投資人必須要有紀律以及耐心，在場時間可能是贏者最關鍵，但被低估的要素。定期的股息發放也有助支撐股價的?定性，且配息的股票能補償通膨侵蝕的效果。

不受震盪盤勢與投資情緒所支配

熱門的市場投資主軸主動投資是非常成功的投資策略 – 例如，科技在1990年代暴漲、2000年代泡沫破滅:新興市場隨著大宗商品循環崛起，卻又因關鍵經濟體像是中國經濟趨緩而衰落。

由於國家與產業特定風險變得更顯著，投資人須要採取差別看法，因為由上而下的方法對新興市場而言不再恰當。但以個股而言，則有很大的機會，因為創新的新興企業利用結構性利多趁勢崛起，像是人口成長與中產階級對醫療保健、科技、消費品與服務的需求擴增。重點是投資人不應受到市場狂熱或是過度悲觀而影響你的投資判斷。

主動投資是非常成功的投資策略

當波動使得市場盤整時，成功精選個股的投資人較被動式追蹤指數的投資人報酬率來得好。對於由下而上精選個股的投資人而言，市場波動能創造投資機會，特別是在市場混亂的時代。在富達，我們擁有強大的主動式管理信念，且我們是資產管理產業最大的買方研究團隊之一。

因為我們由下而上分析企業，當其他投資人遠離市場、遠離投資時，我們擁有非常好的定位去挖掘誘人投資機會，特別是在市場震盪時。有些公司在每個股市都管理不好或是受到基本面前景艱困所累，但這些企業能完全在主動式投資策略下避免。此外，避免一些市場上最差的股票，隨著時間流逝，將使得研究導向帶動主動管理的投資策略，對長期投資人特別具有吸引力。

【以下為投資警語】

「富達證券獨立經營管理」各基金經金管會核准或同意生效，惟不表示絕無風險，基金經理公司以往之經理績效不保證基金之最低投資收益；基金經理公司除盡善良管理人之注意義務外，不負責各基金之盈虧，亦不保證最低之收益，投資人申購前應詳閱基金公開說明書。本文提及之經濟走勢預測不必然代表基金之績效，本基金投資風險請詳閱基金公開說明書。投資人因不同時間進場，將有不同之投資績效，過去之績效亦不代表未來績效之保證。投資新興市場可能比投資已開發國家有較大的價格波動及流動性較低的風險，投資人應選擇適合自身風險承受度之投資標的。依金管會規定基金投資大陸證券市場之有價證券不得超過本基金資產淨值之10%，當該基金投資地區包含中國大陸及香港，基金淨值可能因為大陸地區之法令、政治或經濟環境改變而受不同程度之影響。債券價格與利率呈反向變動，當利率下跌，債券價格將上揚；而當利率上升，債券價格將會走跌。高收益債券基金適合尋求投資固定收益之潛在收益且能承受較高風險之非保守型投資人; 投資人投資高收益債券基金不宜占其投資組合過高之比重，由於高收益債券之信用評等未達投資等級或未經信用評等，且對利率變動的敏感度甚高，高收益債券基金可能會因利率上升、市場流動性下降，或債券發行機構違約不支付本金、利息或破產而蒙受虧損。高收益債券基金不適合無法承擔相關風險之投資人。投資人應注意基金淨值及收益可漲可跌。有關基金應負擔之費用(境外基金含分銷費用)已揭露於基金之公開說明書或投資人須知中，投資人索取公開說明書或投資人須知，可至富達投資服務網www.fidelity.com.tw或境外基金資訊觀測站www.fundclear.com.tw查詢，或請洽富達證券或銷售機構索取。FIL Limited 為富達國際有限公司。富達證券股份有限公司為FIL Limited 在台投資100%之子公司。台北市敦化南路二段207號15樓。服務電話：0800-00-9911按2。

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