國泰高科技基金十一月份經理人報告

外資自美國大選結果底定前後開始較為明顯轉賣，11月份賣超約962億元，三大法人合計賣超857億元；惟台指期未平倉契約淨多單維持在8萬口附近，僅較前月底小減2千餘口。經濟數據部分，美國11月份ISM製造業PMI指數優於市場預期，而先前公布的耐久財訂單、核心資本財訂單皆有所回升，並且包括非農新增就業人口、首次申請失業救濟金人數、新屋成屋銷售等數據多呈現穩定改善。由於今年以來美國勞動力市場不管是在就業率、勞參率、薪資調升等方面均有明顯增長，有助促進未來通膨回到FED中期目標的信心，且伴隨著經濟數據往正面的方向前進做為支撐，因而持續增強金融市場對於FED在年底前升息的預期。

美國總統大選與FED升息這兩項先前的不確定因子皆已有所淡化，之後可能的黑天鵝主要皆將會來自歐元區，包括12月初義大利修憲公投，以及明年3、4月與下半年的荷蘭、法國與德國大選，高度關乎著極右派勢力是否興起乃至於歐元區可能瓦解等疑慮，從而使得歐洲的資金不斷轉往美國，進而推升美元指數不斷地創高，這些資金看似進入到原物料期貨、股市，也因此推升美股頻創新高。反觀台股因為受到資金回流美股、外資賣超、深港通即將上路等影響，量能不濟的老毛病不容易在短時間內解決，維持箱型整理的機率不低。蘋果新機銷售即將邁入淡季，蘋概股難免將面臨季節性的訂單修正，而最新北美半導體設備製造商接單出貨比(B/BRatio)降至近4年新低的0.91，也是今年以來首度低於1的表現，主要也是反應半導體乃至於整體電子產業接續下來將進入淡季循環，但看好具長線題材性的中小型股票仍有表現的空間。