富蘭克林：美國政府關門，全球公債機會開啟

美國聯邦政府因參議院兩黨對臨時撥款法案意見分歧而於10/1起再次關門，再加上川普總統持續施壓聯準會應大舉降息，若類似情況發生在其他國家，通常會引發該國金融市場劇烈波動，然而美國股債市截至目前卻不太受影響。富蘭克林證券投顧表示，美國例外論光環仍在，但正受挑戰，財政和央行獨立性擔憂未解，放眼全球公債市場不乏有更好的機會。

富蘭克林坦伯頓全球債券基金(本基金之配息來源可能為本金)經理人麥可．哈森泰博表示，多數成熟國家的財政令人擔憂，美國與歐元區的高債務預期將進一步上升，日本債務更處於極高水準。然而也有少數資優國家，例如澳洲和挪威政府負債佔GDP比重僅51%和43%，均不到美國的一半(122%)，兩國央行獨立性均強，嚴謹控制通膨有成效，挪威更受惠能源出口收益，經常帳盈餘佔GDP比重達16%(資料來源：國際貨幣基金，預估2025年水準)。

至於新興國家，哈森泰博認為有較多的政府積極整頓財政以及高債息機會。儘管新興市場正承受美國貿易和關稅政策風險，但卻激化貿易轉型。在選擇持債國上，看重有出口多樣化、內外需求平衡，挑選基本面較不受關稅和地緣政治破壞的國家，更重要的是評價要便宜或合理。目前看好亞洲的馬來西亞和印度，拉丁美洲的墨西哥、巴西，非洲的南非和埃及等。

富蘭克林證券投顧表示，全球分散投資意識漸強，加上聯準會重啟降息、利差優勢消退，均不利於美元，其他國家當地公債伴隨的貨幣部位可望有匯兌收益挹注。建議可納入全球公債型或新興國家當地債券型基金，做為分散美元資產、並分享美元貶值機會的選項。

富蘭克林坦伯頓全球債券基金(本基金之配息來源可能為本金)配置於全球當地公債為主，截至8月底之基金持債到期殖利率為6.62%(資料來源：富蘭克林坦伯頓基金集團，基金持債到期殖利率不代表基金報酬率或配息率)，於成熟國家和新興國家貨幣各約佔一半配置，美元部位僅11%，可受惠於美元貶值、全球多數央行寬鬆資金的投資環境。

富蘭克林坦伯頓新興國家固定收益基金(本基金有相當比重投資於非投資等級之高風險債券且基金之配息來源可能為本金)投資以新興國家當地公債為多，短中長期績效均為同類型的第一名(詳如附表，理柏資訊，截至2025/9/30)，截至8月底之基金持債到期殖利率達12.06%(資料來源：富蘭克林坦伯頓基金集團，基金持債到期殖利率不代表基金報酬率或配息率)，適合欲爭取高債息收益機會的積極型投資人。

附表：新興市場當地貨幣債券基金表現

註：「到期殖利率」：為基金所有持債之加權平均到期殖利率，其乃假設每一債券均持有至到期且期間所收的債息均滾入再投資計算而得的平均年收益率。納入計算之資產皆包括所有持債。基金持債到期殖利率不代表基金報酬率或配息率。

【以下為投資警語】

<本文提及之經濟走勢預測不必然代表本基金之績效>【投資人申購本基金係持有基金受益憑證，而非本文提及之投資資產或標的】
本基金主要投資於非投資等級債券，因債券之信用評等未達投資等級或未經信用評等，且對利率變動的敏感度甚高，故本基金可能會因利率上升、市場流動性下降，或債券發行機構違約不支付本金、利息或破產而蒙受虧損。本基金不適合無法承擔相關風險之投資人。本基金較適合投資屬性中風險承受度較高之投資人，投資人投資以非投資等級債券為訴求之基金不宜占其投資組合過高之比重，投資人應審慎評估。基金經理公司除盡善良管理人之注意義務外，不負責本基金之盈虧，亦不保證最低之收益，投資人申購前應詳閱基金公開說明書。
本基金之主要投資風險除包含一般固定收益產品之利率風險、流動風險、匯率風險、信用或違約風險外，由於本基金有投資部份的新興國家債券，而新興國家的債信等級普遍較已開發國家為低，所以承受的 信用 風險也相對較高，尤其當新興國家經濟基本面與政治狀況變動時，均可能影響其償債能力與債券信用品質。基金投資均涉及風險且不負任何抵抗投資虧損之擔保。
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