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新進場資金決定龍頭價值股續強


2018/3/16 下午 03:05:00 提供機構:元大投信
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2017年中國供給側改革政策主軸在去三、四線城市房地產庫存,支撐去年房地產市場發展,也帶動了家具及家電等耐久型消費,再加上國際經濟景氣復甦帶動大陸出口成長, 2017GDP年增率反彈至6.9%,較2016年的6.7%上升0.2%,這是自2011年以來,大陸進入經濟成長下行週期後首度止穩,總體經濟情況相對穩健。

受美股等海外市場暴跌的影響,A股自1月底以來也出現下跌,上證綜合指數期間最大跌幅為14.63%。元大上證50ETF經理人陳重銓說明,自20161月兩次熔斷,上證綜合指數最低下跌至2638點,這一波上漲最高到3587點,上漲949點,而今年農曆年前下跌已有525點,已達最大漲幅的0.55,自20161月以來幾次拉回,上證綜合指數最大跌幅多在下跌5%10%之間,調整平均約在30個交易日,而這次自126日以來下跌,上證綜合指數最大跌幅已達14.63%,指數拉回空間應已滿足,但調整僅持續11個交易日,時間則仍不夠充分,指數可能仍會上下震盪。三月初大陸正分別召開人大、政協兩會,預期兩會期間股市走勢相對平穩,中期來看,在總體經濟環境穩定下,A股趨勢仍向上。

十九大報告中強調「金融改革將逐步深化,維護金融穩定,防範系統性風險」,預期股市環境在嚴監管但仍須防範系統性風險的前提下會相對平穩。今年5月及8MSCI指數的半年度及季度調整,將A股納入新興市場指數,前期為5%納入因子,外資的配置需求加大,往後將持續帶入境外增量資金;另外大陸現在日益重視養老保險制度,2018年將有更多重點省份會儘快啟動養老保險基金委託投資,這些增量資金的投資風格,當趨向價值型投資,自20161月兩次熔斷後,A股市場量價平穩,整體是存量資金博弈,而2018年,新進場資金才是真正能決定後續市場風格的關鍵。

中小創股票經過兩年下跌,時間及空間都調整到一定的水平,未來大小型股會互有消長。今年來,代表大型股的上證50指數走勢仍大致領先於其他主要指數,監管自2015年以來,即引導市場資金往價值型投資,而政策是一個中長期調整的過程,不會忽然轉向,未來風格仍會趨向藍籌,龍頭價值股還是市場重心。

▄自20161月,上證綜合指數低點2638點上漲以來,五次市場拉回比較

期間

拉回幅度

持續時間

(交易日)

2016/04-2016/06

-10.23%

31

2016/12-2017/01

-7.79%

34

2017/04-2017/05

-8.47%

24

2017/11-2017/12

-5.68%

33

2018/01-2018/02

-14.90%

11

資料來源: Wind, 元大投信整理

 

 

 

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