國泰台灣計量基金12月份經理人報告

台股12月走勢如先前預估在市場資金充沛而大盤尚未出現失控量之前均為積極偏多的操作格局，但隨12月大幅上揚600點後，需注意：(1)從技術面來看多頭趨勢穩固，從趨勢指標的角度來看雖無回檔風險，但隨著與季線的乖離偏高，而每年一月通常以盤跌或橫盤居多，回檔風
險不小。(2)籌碼面，外資雖持續進場，但融資增速未曾明顯的衰減，加上期貨市場外資似乎買進現貨同時進行期貨避險，因此若外資現貨買盤急停，台指期淨空單增至15,000口以上，需提高警覺；此外，市場主要參與者在一月期貨合約結算前後，是否像去年突然轉偏空操作，亦是重要觀察點。(3)國際主要股市漲多回檔的機率升高，尤其美股強勁的漲勢似乎與長期公債市場資金流往股市有關，目前十年期公債殖利率高漲至3.5%後，資金流動是否能持續也必須注意。整體而言，短線上多頭氣氛與籌碼架構偏多，大盤向上挺進的疑慮不大，只要大盤不出現成交量能失控，或融資每天增加30億以上，回檔仍是加碼點；反之，若籌碼面失控、技術面過熱，一月下旬出現類似去年初的走勢的機率將提高。
本基金元月的操作策略上除例行調整外，將進行99/12季度檢討後新的策略與參數，由於如同前述的ROE模組與高殖利率模組表現並不亮眼，因此將予以減碼，並納入新的產業動能模組。避險模組的配置方面，近2年雖因多頭走勢使得避險模組表現不佳，但偏多訊號並沒問題，因此新增增加投資效益操作，初期配置5%，策略原則按技術面模組建立期貨多頭部位。另原有的避險模組部分，技術面模組將會進行模組參數更新，配置維持25%，籌碼面模組則維持5%。