聯邦高息策略多重資產基金四月份操作策略

本月份股債市方面表現震盪，標普500指數月漲跌為-4.16%，ICE全球高收債指數月漲跌為-0.66%，JP全球政府公債指數月漲跌為-1.92%，顯示整體市場開始出現修正，第二季開局呈現過熱修正。本月不論風險性資產或避險性標的皆出現價格修正，故目前短期維持中性偏保守看法，資產配置已自前月從積極調整為中性格局，並保有一定部位現金進行彈性操作。債市部分基於降息時點仍遠(目前主流已調整為24Q3~24Q4)，本季維持以高息債賺取信用利差為核心，不積極運用利率策略，目前長天期債券已有評價逐漸合理之現象，短期亦將適度進行關注，於未來適度進場操作。

就現階段的經濟指標進行分析，我們可以觀察到產出面的經濟數據，如GDP、PMI等指標仍然穩健且更為強勁，通膨數據目前有呈現穩健的跡象。美國 3月PC月增率為0.8%與前月相同，但仍維持去年九月以來最高、且年增率2.7%仍較前月2.5攀升，核心PCE 年增2.8%，高於市場預期，近期通膨數據較為不穩，市場遞延降息或今年不降息的聲音開始逐漸明顯，於鷹鴿光譜上目前市場偏向今年於9月或12月降息一碼。未來聯準會觀察的指標逐漸從通貨膨脹轉為經濟成長，尤以勞動市場為主要指標，故後續應稍加留意失業率、非農就業人口等經濟數據，在目前的投資環境下，基本上可預期軟著陸為市場共識，但宜留意放緩的程度將造就聯準會對後續降息的幅度。而目前逐漸轉強的通膨數據及其他產出面經濟數據將使FED後續利率政策上更加舉步維艱。