惠理康和兩岸價值基金四月份經理人市場評論

中國經濟今年以來一直延續去年第四季的回暖態勢，這歸功於工業快速增長及居民消費暢旺。受惠於穩健的宏觀數據、南下資金推動、企業盈餘上修及人民幣匯率趨穩等因素，陸港股市交出歷年來表現極佳的第一季表現。
 但不可諱言，當前世界經濟雖持續復甦，但短期內仍有政治風險存在，而中國經濟的回暖基礎也尚未牢固，我們預計北京當局將維持謹慎原則，並繼續專注風險控制，包括加強金融監管及供給側改革。去槓桿過程必然會對市場流動性造成影響，但對長遠發展會十分正面。
 在北京當局加強金融監管、去槓桿及供給側改革之下，近期陸股及香港中資股的表現一如預期般承壓，不過長期而言，景氣好轉的方向無庸置疑，我們研判第二季可能是中國宏觀的最後測底時機。目前陸股平均本益比與本淨比已與去年年初融斷恐慌時相差無幾，而港股估值則仍低於歐美股市及滬深A股，從價值投資角度來看，我們重申回檔可分批介入大中華相關基金。