兆豐國際第一基金二月份經理人評論

美國公布1月的ISM服務業指數由12月份的53上升3.8點至56.8，不僅優於市場預期，且為去年2月以來最佳，顯示1月份美國服務業成長速度持續回升。1月服務業擴張速度不僅略有提升，且結構較上月改善，顯示整體經濟活動尚未出現轉入淡季的跡象，有助支撐第一季經濟成長表現。美國勞工部最新公布的就業報告顯示，1月份美國非農新增就業加速擴張至24.3萬人，並帶動失業率續降至8.3%，明顯優於市場預期，顯示美國勞動市場改善持續加速。值得注意的是，第四季推升非農新增就業擴張的服務相關部門仍持續改善，加以1月份ISM非製造業的就業指數明顯回升，對就業市場宜採審慎樂觀的看法。雖然中國仍面臨經濟增速放緩的壓力，但PMI指數連續兩個月回升，可大膽假設中國無硬著陸的風險。中國今年貨幣政策將較為寬鬆，預期2、3月甚至有降準或是降息的可能，政策面偏於正面，對於中國股市看法較偏正面。

2012年2~4月歐債即將面臨債務到期高峰及信評機構降評兩大壓力，全球經濟1Q下滑的風險猶存。而美國經濟成長動能仍維持低速成長，加上市場普遍預期美國下半年持續推出QE3量化寬鬆政策，配合歐洲債務到期高峰緩和。在此經濟基調假設下，台股1Q在年後持續上漲的況下，預期V型反轉向下的機率不高，在連續上漲之後，預期將震盪以盤代跌，2Q起可望漸入佳境緩步回溫。台灣經濟數據部份，選舉不確定因素獲得釐清，依然由執政黨獲勝並於國會得到過半席次，市場普遍預期兩岸穩定關係將維持不變。因此台股未來最大變數將在全球經濟動態，推估台灣經濟將於1Q12落底，下半年將可望緩步復甦，全年呈現前低後高。建議投資策略為拉回作多。產業方面，建議持有部份有機會落後補漲的大型權值股，質優的金融股拉回時可逢低佈局；電子部份建議以中小型、股價基期較低且具題材的個股為優先，iPad 3將於1Q12上市，建議逢低佈局蘋果零組件相關個股，另外iPhone 5概念股也可開始留意；傳產部份則建議中國收成或內需為主，例如食品為主。持股配置方面，電子：傳產約為6：4。