統一亞洲非投資等級債券基金九月份市場回顧與操作策略

9月FED如預期降息1碼，聯準會認為政策風險已從通膨轉向就業市場，點陣 圖顯示今年將再降息2碼，並上調經濟預測，預期美國經濟將實現軟著陸。

中國9月製造業PMI從49.4上升至49.8，高於市場預期，收縮幅度放緩。非製 造業PMI則小幅下滑至50.0，服務業活動受旅遊淡季影響而下降，建築業指數回升幅度有限，反映政府投資動能依然疲弱。反內捲政策推升原物料成本，但 消費端價格回落，通縮結構問題難以解決。相較之下，印度經濟目前表現穩 健，製造與服務業PMI均呈現擴張態勢，再加上央行9月意外降息1碼，展現支持經濟成長的決心。

綜觀上述，美國通膨走勢溫和，廠商吸收部分關稅成本使商品通膨漲幅有限， 薪資成長穩定讓服務業通膨未大幅攀升。隨著勞動市場風險增加，聯準會10月降息機率偏高。中國經濟數據顯示房市暫時止穩，但前景仍充滿不確定性。 當局整治反內捲政策效果主要在上游發酵，對終端需求與價格提振有限，民眾信心及收入尚未明顯改善。中國政府預計年底前仍有降息空間，但寬鬆力度恐 難達2024年同期水準。

持股相關產業：

長期而言，美國降息趨勢明顯，新興市場受惠美元走弱與利率下滑，亞洲 央行貨幣政策轉向寬鬆，全球利率環境對亞洲債市有利。