富邦全球投資等級債券基金五月份經理人評論

美國就業數據、PMI指數皆低於預估，第1季GDP修正值由2.2%下修至1.9%，市場擔憂歐元區危機蔓延，損傷美國成長動能，尤其5月新增就業人數僅增加6.9萬人，失業率小幅上升至8.2%，就業機會增加的主要領域在醫療保健、交通運輸、批發貿易與製造業等，但營建業則減少2.8萬個工作機會，顯然歐元區衰退已影響美國復甦力道。不過低成長意味低利率環境將持續，利差商品仍更勝一籌，基本面良好的公司債反而有表現空間。

根據JP Morgan報告（至5/31止），AAA平均殖利率為3.03%，AA評等為3.13%，A評等為3.73%，BBB評等則為4.44%。高評等券種表現最為亮眼，尤其AA評等5月殖利率下跌31基本點，相對的BBB等級5月殖利率不降反升2個基本點，顯示投資人偏好高評等債券商品。5月以來，繼法國執政黨落選、希臘政治僵局、德國梅克爾地方選舉慘敗，投資人對歐元區樽節導致衰退預期濃厚，使資金持續湧入避險資產。預期未來市場風險意識將持續，操作上偏向信用等級較高的利差商品，投資等級公司債表現可期。