未來資產活力旺中小基金五月份經理人評論

5 月份全球股市多呈現明顯下跌走勢，主要因為歐債危機再起，希臘及西班牙可能退出歐元區造成市場恐慌，同時美國經濟數據於4、5 月表現較市場預期疲弱，其中，就業數據無法持續改善，甚至失業率在5 月份再度攀高0.1%來到8.1%，顯示美國在兩輪量化寬鬆後，經濟刺激已開始出現鈍化現象，這也讓市場擔憂全球目前僅能靠美國經濟成長帶動的態勢，出現再度下滑的風險。

5 月份全球主要股市表現，美國道瓊工業指數下跌6.21%，為去年10 月以來首次下跌，標準普爾500 指數下跌6.27%，Nasdaq 指數下跌7.19%，費城半導體指數下跌10.89%。歐洲股市方面，德國股市下跌7.35%，英國股市下跌7.27%，法國股市下跌6.09%。亞洲股市方面，台灣加權指數下跌2.67%，為第三個月下跌，韓國股市下跌6.99%，香港恆生指數下跌11.68%，大陸上証綜合指數下跌1.01%。就歐元區來看，5 月份先後有法國總統大選及希臘國會大選，先前支持德國樽節財政政策的沙克其下台，由社會黨的奧郎德當，使得歐元區的財政樽節政策受到挑戰，後續歐元區紓困方案仍備受市場疑慮。而希臘國會大選，在第一次大選後，由於無法組成多數執政政府，必須於6 月17 日二次選舉，希臘國內多反對持續縮減財政政策，也再次受到挑戰。

除此之外，歐元區第四大經濟體西班牙也出現危機，銀行體系再度需求新紓困資金，帶動西班牙國債殖利率攀高，造成市場擔憂西班牙可能成為另一個希臘。先前激勵市場的好消息包括：美國經濟數據優於預期及資金行情未能激勵市場，在美國經濟數據開始走弱，同時資金行情也轉趨保守面對歐債問題及全球經濟成長動能下，預期6 月份全球股市仍將持續震盪走勢。後續需持續關注的議題包括6 月17 日希臘國會大選及後續歐元區政策動向，美國經濟數據是否能再度轉強及FED 是否將進一步推動QE3 政策，以拉升經濟成長動能，而中國大陸在經濟持續弱勢下，政府能否提出積極激勵政策，以避免經濟持續下探，這些因素預估將持續影響6、7 月份全球，預期市場將較為震盪。