首頁 市場瞭望台 報告內文

投資風險意識再抬頭,2面向檢視債券配置


2009/8/31 上午 10:42:00 提供機構:施羅德投信
字級設定:

前波股市大漲,訴求較低波動率的債券基金,輕易被忽略,不過如今股市高檔震盪,回頭一看,各類型債券也漲了不少。施羅德全球債券組合基金經理人張翠玲指出,債券具有投資組合下檔保護功能,從安全性與投資價值面角度衡量,投資等級企業債,在金融市場震盪之際,反而是好的債券投資標的之一。

股市大漲,股票型基金表現亮眼,債券基金漲幅似乎吸引不了投資人。統計今年以來,債券基金績效,高收益債券基金表現最亮眼,而企業債券基金漲幅大約也都在一成以上,不過如今市場波動,風險意識拉高之際,債券基金可望再度成為資金避風港。

2面向檢視債券投資組合

究竟現在該挑選何種債券介入,施羅德全球債券組合基金經理人張翠玲建議可以從經濟復甦與投資價值等2個面向來觀察:

1.經濟復甦腳步:

美國6月份ISM新訂單指數站上50、歐元區6月PMI指數連續6個月上揚、日本6月短觀報告顯示日本企業景氣動向好轉、中國PMI指數連續4個月大於景氣榮枯點,一連串經濟指標出現止跌回穩跡象,但是目前皆未完全回復到成長水準,未明朗的經濟基本面有利債券投資。

2.投資價值:

各國政府公債發行量增加,加上通貨膨脹預期心理,不利公債中長期表現,而短期市場卻又對於下半年全球景氣復甦步調存有疑慮,預料公債殖利率不排除在3%到4%區間震盪。投資等級債券,雖然相對公債風險息差已自去年12月中的最高點下滑,但是距離正常水準還有一段距離,另外歷史平均違約率不到1%,在資產安全性與投資價值面評估下,投資等級債券為最具投資潛力的標的。

新興市場債券與亞洲債券後市看俏,由於大多數新興市場國家經濟體質優於90年代,外匯存底大幅增加,財政紀律高,中長期投資潛力佳。至於近期表現搶眼的高收益債券,雖然陸續反映13%違約率,但是漲多拉回風險升高,短線恐面臨漲高拉回的挑戰,此時不妨採取中立的防禦投資態度。

債信未回正常水準 掌握第三季拉回進場點

施羅德全球債券組合基金經理人張翠玲指出,經濟活動下滑幅度雖然縮小,但是2009年經濟衰退仍是不爭的事實,債券投資機會不容放棄。而相對國庫券,投資等級企業債券、高收益債券的債信還未回到正常水準,若第三季有機會出現拉回,反而是進場點。

對投資人來說,想要同時布局多種債券,不論是資金或是研究都是一大負荷,不妨透過全球債券組合基金,根據趨勢,進行調整,一次購足各類型債券,為資產下檔風險增加防護功能。

全球高收益債違約率持續維持高點

hspace=0 

資料來源:Moodys, US Federal Reserve, 2009/6/30