富達卓越領航全球組合基金2014年2月份全球股市回顧與展望
觀察二月份全球資金流向，以資產類別而言，債市見到部分資金回流，股市資金一度出現獲利了結離場的現象，但很快又回籠。其中，股市投資人依舊偏好已開發市場，新興市場則持續呈現淨流出的現象。
過去一個月的經濟數據好壞參半，但強勁的消費者信心和耐用品銷量增長等數據，仍然展現出美國經濟溫和復甦的現象 。此外，聯準會主席葉倫(Janet Yellen)在國會發表的證詞也提振了市場。當葉倫表示，過去六週經濟數據的疲弱程度令人感到意外，美國延後縮減購債規模的預期再度升溫。
美股過去一段時間的漲勢，主要是受到本益比倍數的擴張推動，多數分析師預期，今年美股的漲幅必須依賴企業獲利的提升。從分析師常用的股價評價方式及預期理論來看，本益比的高低反應分析師或投資人對企業盈餘增長的預期。從過去歷史經驗來看，股市本益比高低反應投資人對未來的預期 。當股市處於經濟好轉、景氣升溫、連續升息的階段時，股市本益比亦將隨之提高，直到經濟已陷入過熱的情況，利率亦已升至相對高點。而目前尚處於升息的起點，經濟雖有可能暫時放緩，不過最終經濟將繼續實現增長，企業盈餘增長和本益比的擴張將持續推升股價。
隨著經濟數據可能造成嚴重損失的不確定性逐漸遠去，基本面的不確定性逐漸轉變成可預期的風險，投資人愈來愈傾向將股市的回檔視為買入的良機。此外，僅觀察指數恐怕會錯失許多投資機會，儘管年初以來標普500指數僅微幅上漲，但有些成份股上漲逾一成，表現明顯優於指數，因此現階段產業及個股的選擇應優先於指數。
預期歐洲經濟將否極泰來，資金不斷回流歐股，股價回升至近年來的高點。近年來的經濟環境令歐洲許多企業大幅縮減負債、提高現金水位、健全財務體質，但短期令人擔心的是企業獲利尚跟不上股價上漲的幅度。
此外，歐元區的通縮陰影仍徘徊不去，數據顯示，歐元區2月份消費者價格指數(CPI)僅較去年同期上升0.8%，遠低於歐洲央行略低於2%的通脹目標。同時，銀行放貸仍未見明顯回升 ，企業資本支出保守，將會限制企業營運及獲利增長的動能 。而烏克蘭的緊張局勢，可能對歐洲的一些企業產生不利影響，尤其是一些大型公共事業公司，如果俄羅斯以其能源資源作為威脅的話。烏克蘭事件的影響仍有待後續發展才能進一步評估，但此事件對歐股的影響將超過其他地區。
歐洲企業在債務危機期間積極削減成本的措施已見效，經過一番整頓後較過去更具競爭力，歐洲經濟、金融與政治環境亦已經逐漸改善，目前正處於經濟復甦的轉折期，預期未來推升歐股的主要動能將來自於企業盈餘的正面驚喜。但目前在企業營運與獲利尚處於築底階段，加上地緣緊張關係，歐股波動幅度將可能因此加劇，投資策略為慎選資產負債表穩健且股價具吸引力的企業。
日本1月份勞工薪資近2年來首見上漲，主要因為企業提高兼職人員的薪資。由於不少民眾趕在4月消費稅提高前採購，帶動消費者支出與工業產出的同時，也刺激了企業對兼職員工的需求。日本從下個月開始將調高消費稅，從現行的5%提高至8%，刺激不少民眾與企業提前消費。接下來對安倍而言最重要的問題，就是如何儘速將對勞工的需求從兼職擴大至正職。日本勞動市場職缺增加，表示對勞動力的需求正在增加，若能夠進一步帶動薪資上漲，將有助於日本擺脫通縮，維持經濟增長前景不變。
就股市評價而言，目前東證一部指數(Topix)未來12個月的股價淨值比約略落在1.2倍上下，而成分股中股價淨值比不到1倍的企業將近五成（高盛證券, 2014年2月）。隨著經濟基本面的改善，企業資本支出的增加，日股的上漲空間仍然相當值得期待。
過去一個月當中，另外一個出乎市場預料之外的事件即為人民幣大幅貶值。人民幣升值是近幾年最為持久的長期趨勢之一，但2月份人民幣兌美元匯率跌幅超過1.4%。總結經濟學者及分析師的觀點，近期人民幣貶值反應三個因素︰
1.央行干預 ?外匯市場買美元；
2.大量人民幣商品平倉 ?匯率變動引發結構性商品平倉；
3.投資者風險偏好降低 ?經濟數據偏弱、對房地產市場及金融衍生性商品的擔心。
從經濟基本面而言，人民幣長期仍有升值空間，央行亦不可能長期持續大量購買美元，短期而言，市場倉位調整可能仍會持續一段時間，短期套利活動將大幅降低，抑制人民幣匯率。但是，央行匯率定價政策以及中國經濟成長的不確定性意味著人民幣匯率波動有可能在未來幾個月上升，尤其是離岸人民幣，因其對外國投資者資金流更為敏感。
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