貿易持久戰？！就靠「多重資產」升級防禦力撐住
美中貿易戰邊打邊談，時好時壞，全看川普臉色，截至目前為止已衝擊全球經濟成長。美國8月非農就業數據已連七月下滑、7月職位空缺連續第二個月減少，ISM數據也滑落至50榮枯線以下；中國PMI數據雖顯示消費仍屬暢旺，但出口訂單與企業信心仍嫌疲弱；IMF、OECD、世界銀行等組織亦同步調降今年全球經濟成長率預測值。
縱使如此，但非製造業卻顯得老神在在，美國8月非製造業PMI回升至56.4，經濟的衰退風險似有被過度誇大之嫌；此外，市場多樂觀預期全球央行為振興經濟，將祭出降息或更多的激勵政策；十月將登場的美中下一輪談判，也讓市場期待曙光再現。(資料來源:Bloomberg,2019/9/10)
無論如何演變，提升自己的資產防禦力是絕對必要的。富達多重資產團隊分享其多年來的研究與投資成果，以富達全球多重資產收益基金(本基金有相當比重投資於非投資等級之高風險債券且配息來源可能為本金)為例，強調防禦力要大升級，可參考以下三大戰術：
1. 真正分散投資，側重亞洲股債
真正多元化佈局，是因應動盪市況的唯一王道。像富達全球多重資產收益基金(本基金有相當比重投資於非投資等級之高風險債券且配息來源可能為本金)分散投資全球股票、債券與另類資產多達3500多檔，反映在投資組合上，過去三年平均波動度接近投資級債(見下圖,註1)。
值得一提的是，投組特別加持亞洲股債資產。主要基金經理人EugenePhilalithis表示，以亞洲高收益債為例，其利差水準具投資吸引力，基本面也相對穩健，而且亞洲高收益企業債的中國公司，營收來源大部分都是以境內為主，較不受貿易戰火波及；而富達多重資產團隊投資策略副總監張宇翔指出，亞洲股票資產評價相對便宜，近年來亞洲企業越來越重視公司治理與股東權益，樂意發放股息(利)，就長遠的角度來看，投資側重亞洲股債資產，有助提高資產的報酬力與防禦力。
2. 納入非傳統資產，增收益降波動
主要基金經理人Eugene Philalithis也強調，由下而上精選非傳統性資產、並廣納入袋，不但可增加投資組合的收益力，更可降低投組的波動性。富達多重資產團隊投資策略副總監張宇翔則以持續表現突出、且與股債走勢低度連動的美國能源基礎建設業主有限合夥(MasterLimited Partnerships、MLPs) Alerian為例，即可瞭解另類資產的魅力。
張宇翔表示，採用MLP形式成立的Alerian，主要持有、營運及建造能源基礎設施資產，像是油管、原油儲存設備及加工廠，從公司層面來說不用付稅，但須定期分紅給基金單位持有人，加上能源基礎建設通常擁有穩定的現金流，因此投資人常能享有穩定的營運分紅現金流。從MPL的表現看來，雖然貿易戰喧鬧造成股債震盪，期間油價也劇烈波動，但比起能源股票或能源高收益債，卻更能保持穩健的回報率，展現其領漲抗跌的超群防禦力。3. 以複合避險策略，積極控管風險
該基金在專注避險、不以投機或槓桿為目的之下，透過股票、固定收益與匯率多重的複合避險策略(Overlay)，積極控管投資風險，包括指數期貨、存續期間管理、美元部位管理、匯率避險等，都是其靈活控制風險的避險工具。善用這些工具，能在股市短期下跌中獲得保護傘庇護，也能在利率波動期間穩住固定資產價格，或是有效增加投組內的匯率彈性管理能力。
資本市場的價格波動在所難免，如能增加資產息收的收益力，就像一棵大樹穩健紮根、一棟房屋打好地基般，在市場震盪時就能提供穩定的力量。
總之，近期美國總統川普雖釋出善意，延後對中國加徵關稅，市場稍有好轉，但無論金融局勢如何演變，都有值得追求的收益待智者挖掘收藏。撐得下去、撐得愈久者，就是最後贏家。
基金表現(累積報酬率%)
| 1年 | 2年 | 3年 | 5年 | |
| 本基金 | 6.32% | 7.98% | 15.18% | 19.26% |
| 同類型基金平均 | 2.57% | 6.11% | 14.57% | 15.60% |
資料來源: Morningstar,截至2019/08/31,以美元計算之報酬率，本基金係採A股累計美元級別為計算基礎。同類型基金平均係以國內已核備之境內外基金晨星EAAOE USD Moderate Allocation為比較基礎。基金淨值與收益可漲可跌，過去績效不代表未來績效之保證。
註1: Source: 基金持股數係來自FidelityInternational,2019/7/31.其餘資料源自於Bloomberg,Morningstar,31 August 2019. 1.Indices used for volatility data: Global equity:MSCI AC World USD TR Index, Global government bonds: ICE BofAML GlobalGovernment Index USD TR, Global corporate bonds: ICE BofAML Global CorporateIndex USD TR, Global high yield bonds: ICE BofAML Global High Yield Index USD TR,Emerging Market debt: JPM EMBI Global Diversified Index USD TR. Volatility is astandard deviation calculation using monthly returns.
【富達投信獨立經營管理】各基金經金管會核准或同意生效，惟不表示絕無風險。基金經理公司以往之經理績效不保證基金之最低投資收益；基金經理公司除盡善良管理人之注意義務外，不負責各基金之盈虧，亦不保證最低之收益，投資人申購前應詳閱基金公開說明書。本文提及之經濟走勢預測不必然代表本基金之績效，本基金投資風險請詳閱基金公開說明書。有關基金應負擔之費用（境外基金含分銷費用）已揭露於基金之公開說明書或投資人須知中。投資人索取公開說明書或投資人須知，可至富達投資服務網http://www.fidelity.com.tw/或境外基金資訊觀測站http://www.fundclear.com.tw/查詢，或請洽富達投信或銷售機構索取。投資新興市場可能比投資已開發國家有較大的價格波動及流動性較低的風險。投資人應選擇適合自身風險承受度之投資標的。債券價格與利率呈反向變動，當利率下跌，債券價格將上揚；而當利率上升，債券價格將會走跌。高收益債券基金適合尋求投資固定收益之潛在收益且能承受較高風險之非保守型投資人;投資人投資以高收益債券為訴求之基金不宜占其投資組合過高之比重，由於高收益債券之信用評等未達投資等級或未經信用評等，且對利率變動的敏感度甚高，高收益債券基金可能會因利率上升、市場流動性下降，或債券發行機構違約不支付本金、利息或破產而蒙受虧損，投資人應審慎評估，高收益債券基金不適合無法承擔相關風險之投資人。【F1穩定月配息】A類股及A股C月配息之配息可能由基金的收益或本金中支付。任何涉及由本金支出的部份，可能導致原始投資金額減損。其主旨是，只有在維持穩定配息時，基金的股息才會由本金部份支出且進行配息前未先扣除應負擔之相關費用。但請注意每股股息並非固定不變。基金配息率不代表基金報酬率，且過去配息率不代表未來配息率;基金淨值可能因市場因素而上下波動。投資人於獲配息時，宜一併注意基金淨值之變動。基金近12個月內由本金支付配息之相關資料請至富達投資服務網http://www.fidelity.com.tw查詢。A股C月配息僅適合瞭解與接受以下說明的投資人：本金支付的股息代表原始投入本金的報酬或部分金額退還，或原始投資產生的任何資本利得。配息可能導致基金每股資產淨值，以及可供未來投資使用的基金本金立即減少。本金成長幅度可能縮減，高配息不代表投資人總投資的正報酬或高報酬。台北市110忠孝東路五段68號11樓，服務電話：0800-00-9911。FILLimited為富達國際有限公司。富達證券投資信託股份有限公司為FIL Limited在台投資100%之子公司。Fidelity富達，FidelityInternational，與Fidelity International加上其F標章為FILLimited之商標。SITE1909-273