統一全球債券組合基金三月份市場回顧與操作策略

受消費者和地方政府支出增長影響，美國第四季度GDP意外上修，強勁的勞動市 場與經濟數據顯示通膨上升壓力仍在，不過2月符合預期的PCE數據又略為緩和了投資人擔憂。美國公債指數3月份上漲0.60%、公司債券指數上漲1.19%、非投資等級債券指數上漲1.19%。美國10年期基準公債殖利率3月下降約6.16個基點，對利 率前景較敏感的3年期美債殖利率則約略與2月持平。

日本最大工會聯合會Rengo宣佈「春鬥」初步結果，今年贏得了5.28%的平均工資漲幅，為1991年以來的最大漲幅，強於預期的結果為日本央行清除了最後一個障 礙，促使日央在3月份結束負利率政策，轉向政策正常化。

自寬鬆貨幣時代的早期階段以來，全球高評級信用債市場的A評級債券首次接近 成為投資級指數的最大組成部分。與此同時，風險偏高的債券數量減少，意味著投資者更傾向買入質量高的一籃子債券。

展望4月，全球主要央行有可能邁入2008年以來同步性最強的降息周期，從票息套 利、與公債利差及存續期間長短三方面綜合考量，由於整體債券市場利差水準已接近長期平均水準負一個標準差的位置，持續緊縮的空間有限，存續期預計將在年 底前做出顯著的正面貢獻，因此，較看好公債與新興市場債，另從票息套利角度，新興市場債相較非投資等級債不多遑讓，因此綜合來看，新興市場非投資等級債 是最看好的投資標的。