國泰科技生化基金一月份經理人報告

國泰科技生化基金目前基金持股比率較前月提高至85-87%區間，布局仍係以半導體、電子零組件、通信網路、生技醫材等類股為重，較前月增加的族群則以IC居多。

1月份台股大盤上漲2.11%，其中電子指漲幅1.63%，金融指漲幅1.17%，非金電漲幅3.26%，外資買超369.6億元，期貨淨多單增加至約5萬口。1月份全球股市雖仍壟罩在中美貿易戰衝擊影響當中，但在中國副總理劉鶴於月底赴美協商，以及川普頻頻釋出中美貿易和談的利多下，讓投資人對於3/1以前美、中領導人能夠展開會晤甚至達成協議，有了高度期待，激勵全球股市開始醞釀反彈。此外，近期適逢美股的財報週，台股也有重量級公司如台積電、大立光、聯發科等舉辦法說會，多家公司雖對1Q19營運展望一如預期疲弱或是修正，但也對下半年回升以及全年持續成長維持正面的論調，給予市場投資人今年基本面最壞的情況可能將逐步退去的基調。再者，FED主席Powell立場轉向鴿派，認為目前利率已升至中性區間下緣，提及未來是否進一步升息須保持耐心，觀望立場更加明確，也指引市場樂觀看待提前結束升息步伐的可能性，更為近期間美股漲勢的主要推手。

綜上來看，2019年全球股市不確定性仍高，經濟大環境下行風險不低，連帶產業或公司獲利成長性限縮的可能；然而，也就因為基本面雜音變多，影響到FED升息政策放緩甚至不排除再度降息的可能，或是縮表規模不如原本預期，皆有利於市場資金再度活絡的東風。當然，目前台股仍可能是無基之彈，因為尚未明顯看到生產訂單回流的跡象，而是普遍對於下半年抱有期待，然而這也意味著基本面不能再更差是支撐股市動能的必要條件，其中，川普保護主義的立場是否有妥協空間扮演關鍵角色，為未來重要的觀察重點。投資建議方面，市場最悲觀時間點可能已過，操作上可適度提高持股水準，布局重點仍側重在趨勢正向的產業類股，包括半導體、5G、車用、高頻高速、AI等應用，但須審慎看待個股業績變化，迅速調整投組內容為宜。