統一強棒貨幣市場基金七月份市場回顧與操作策略及市場展望

美國方面， 7/30聯準會決議維持基準利率於4.25∼4.50%不變，符合預期。然而此次市場關注焦點為理事決策是否打破過去統一的立場，以及是否釋出9月將降 息的訊號。結果前者已表態有意爭取下任聯準會主席的理事--華勒及鮑曼皆因主張降息，投下反對票，符合市場預期；但對等關稅90天暫緩期即將結束及新稅率 的不確定性，令鮑威爾及其他官員堅守觀望立場，使得9月重啟降息的機率降低，下次降息的時間點再往後延的預期提高。中國方面，儘管美中對美關稅暫緩期再 延90天，但中國出口至美國適用累計達55%的關稅仍遠高於其他國家，中國人行一份調查數據亦顯示，民眾對於收入、就業、物價和房價愈來愈悲觀，消費意願 降至疫情爆發以來的最低水平。 7月底之政治局會議雖持續強調防止內卷，但未提出更多市場期待之刺激政策，預計中國經濟數據將維持疲軟，直至觸及政府紅 線並推出更多刺激政策。

台灣方面， 6月景氣對策信號綜合判斷分數為29分，燈號維持綠燈，顯示景氣動 能略為趨緩，但未出現明顯反轉訊號。這次綜合分數下降主因進口車交車遞延，以及企業觀望國際關稅政策變動，拉貨潮逐漸收斂所致。此外，領先指標維持下 滑趨勢，顯示在政策不確定性仍高之狀況下，後市景氣變數仍大。未來仍須密切關注拉貨退潮後的訂單情況，以及美中貿易關係、國際貨運與原物料價格等全球 經貿環境的變化。

貨幣市場方面， 7月雖有信用卡稅款扣款繳庫及上市櫃公司大額現金股利發放干 擾，惟存單屆期量大，加上外資匯入，助力資金情勢維持寬鬆，貨幣市場利率維持低檔。公債RP利率主要落在1.00-1.20%，公司債RP利率在1.25-1.55%， 30天期 商業票券利率在1.50-1.70%。

市場展望

展望未來， 6月台灣央行理監事會議有一位理事認為下半年經濟可能面臨出口 驟減的不確定性，當前貨幣政策宜保留彈性，以利後續可視情況調整；其他理事亦提到國內CPI年增率呈現下降趨勢、經濟穩健但下半年增速可能放緩、國 際不確定性高等觀點，意味著未來或有降息空間。由於台美關稅大致底定、台幣恐慌性拋匯不再，且8月無明顯緊縮因子，預估利率上不去也下不來，公債 RP利率區間介於1.00-1.20%，公司債RP利率區間1.25-1.50%，30天短票利率 區間1.50-1.70%。

操作面上，預期2025年底前央行貨幣政策或有降息可能，因此操作上將為貨幣 政策寬鬆預做因應，落點安排以季節性資金需求及每季央行理監事會議前為優先考量。整體投組存續期間維持中性偏高水準；在風險控制策略上，將調整商 業本票投資標的，提升信用品質；在收益策略上，將視定存與商業本票利率孰高孰低，調整兩者比重。