保德信瑞騰基金5月回顧與6月展望
台灣4月領先指標綜合指數持平在109.4，領先指標6個月平滑化年變動率連續6個月下降至2.2%，景氣對策信號則續為綠燈，綜合分數為27分。經建會副主委表示，領先指標連續六個月下滑確為景氣收縮之警訊，不過隨新政府就任後，民眾信心回揚，開放陸客來台觀光與包機直航將提振投資信心，再加上第3季為電子業旺季，領先指標將於第3季止跌回升。4月CPI年增率仍在3.86%的高檔，主因在食物類價格上揚9.75%，核心物價也持續上揚到3.1%，主計處預估6、7月油電調漲後全年CPI將達到3.3%之13年來新高。
債券巿場方面，近期美國10年期公債突破4%關卡再創今年以來新高，主因物價走高、景氣未進一步下滑、次貸風險下降等因素，使市場對FED轉為預期年底升息之機率上升。台灣公債方面，在5/6標售20年券後之市場利率大多處於得標利率之上，顯示壽險買盤並不積極，過去多頭所依賴的籌碼優勢減弱，佐以6/3起10年期公債973R將開始When-issue交易，對於近期籌碼面相對穩健之10年期973公債也將產生實質的考驗，故在第三季通膨壓力大幅上揚，以及全球債市偏空走勢下，預期台債殖利率在短期內仍有高點可期。而公司債及金融債方面，由於債巿偏空氣氛趨濃，使得近期初級市場得標利率亦略微上彈，然而在國內資金仍充沛且固定收益投資工具有限的大環境下，預期公司債及金融債殖利率彈幅應屬有限。 貨幣巿場方面，6月份寬鬆因子有央行存單到期13187.4億元，公債付息32億元；緊縮因子有發行公債350億元、長天期NCD發行，寬鬆因子仍遠大於緊縮因子，惟央行態度上力守短率，持續透過NCD發行的方式調節巿場資金，預期6月份，整體巿場資金在央行沖銷下維持平穩，惟企業季底有贖回債券型基金作帳的需求，將使公債RP利率在季底有較大的波動，此外，預期央行6月底升息也將拉高短票RP利率及O/N利率，預估O/N利率區間約在1.9%至2.18%、公債RP利率區間在1.71%至1.76%、短票RP利率區間則在1.90%至2.08%。 08年5月底基金規模為30.52億元，較上月底減少10.84%，基金淨值由14.3938上漲至14.3953，換算年投資報酬率為0.13%。投資組合中，公債比例為16.28%、公司債比例為31.75%、金融債券比例為3.26%、國際金融機構債券比例4.92%、定存比例為8.48%、公司債及金融債RP比例為17.46%、公債及短票RP比例為17.20%，加計一個月內到期之定存則流動性資金比例為38.01%，皆與預定目標相符。 展望08年6月份，預期短期資金穩中偏緊，但公債殖利率短期內彈升風險升高，故將採取較為保守之低存續期間投資策略為主，整體公債投資部位將不超過20%為上限；而公司債及金融債殖利率將緩步反映殖利率上升，故操作上將以低存續期間之投資標的為主，投資比例則分別不超過35%及15%，公司債及金融債RP以25%為上限，國際金融機構債券因債信及流動性俱佳，建議以10%為上限，定存則以不超過15%為上限，公債及短票RP加計一個月內到期定存之流動資金比例則不低於20%。