陸股價值投資當道 上證50低本益比具潛力

2018年中國「兩會」是近二十五年來會期最長的一次，縱觀本次會議，重點還是圍繞在國家體制改革上。而在投資人關注的經濟領域方面，由兼具國際化視野與市場化改革決心的易綱出任新一屆央行行長，讓市場對於中國金融改革與對外開放腳步加快有了更深的期待。

同時，距離A股正式納入MSCI興新市指數只剩下不到3個月的時間，預料境外法人持有A股的比重將逐步提高，A股市場也將更成熟健全。而價值投資理念的深入人心以及供給側改革、國企混改等投資主線的貫穿，將對藍籌板塊帶來長期支撐。

從價值投資的角度而言，A股低本益比著實深具投資價值，根據彭博資訊3/19資料，對比美國道瓊工業指數本益比約20倍，那斯達克指數約32倍，以及創業板指數的42倍，即便權值股走了近兩年的多頭行情，上證50指數本益比仍在低位的12倍左右，估值修復行情可望延續。

元大上證50ETF經理人陳重銓說明，中國經濟正進入結構轉型的分水嶺，一方面，消費升級與新技術革命相融合，驅動產業龍頭企業獲利能力提升，帶動此前一輪估值修復行情。另一方面，A股入摩國際能見度提升，加上政策鼓勵海外掛牌的中國企業返鄉上市，大陸產業已經開始了結構性的轉變，本益比上升與國際接軌將是長期趨勢所在。

A股市場正在向理性的價值體系回歸，價值重估的動能，會推動低本益比的股票上漲，價值成長股將持續受到資金青睞，陸股慢牛行情可期。

觀察上證50成份中的銀行股，本益比最低的前5名分別為民生銀行、興業銀行、浦發銀行、農業銀行以及交通銀行，其本益比均不到7倍，但其股東權益報酬率(ROE)均在10%以上。在A股投資風格逐步轉換為價值投資的過程中，相對小型成長股，低本益比且獲利穩定的銀行股更適合一般投資人長期持有，或是以定期定額的方式長期布局，金融股權重佔去近三分之二的上證50指數，自然是看好銀行股估值修復行情的最佳選擇。

中國股市仍處於價值投資的合理價格區間，隨著人民幣國際化的逐步落實，人民幣從跨境貿易的結算貨幣，穩步發展為投資貨幣和儲備貨幣，國際資金對人民幣的資產配置需求正在上升，以專業法人為主體的市場參與者結構正在成形，低本益比藍籌股和優質成長股的投資價值也將進一步突顯。

上證50本益比前10低銀行股

資料來源：Wind、2018/3/19

【以下為投資警語】

【元大投信獨立經營管理】本基金經金管會核准或同意生效，惟不表示絕無風險。本公司以往之經理績效，不保證本基金之最低投資收益；本公司除盡善良管理人之注意義務外，不負責本基金之盈虧，亦不保證最低之收益，投資人申購前應詳閱基金公開說明書。本文提及之經濟走勢預測不必然代表基金之績效，基金投資風險請詳閱基金公開說明書。本基金主要投資於大陸地區有價證券，可能因產業循環或非經濟因素導致價格劇烈波動，以及市場機制不如成熟國家健全，可能產生流動性不足風險而使基金資產價值受不同程度影響。就本基金直接投資於大陸地區部位，可能依大陸地區相關稅法規定調整基金撥備相關稅負之政策，基金淨值將於扣除基金實際及預撥之各項稅款(如有)後所計算得出。本公司得以合格境外機構投資者(QFII)資格及交易額度或在法令允許前提下透過滬港股票市場交易互聯互通機構 (即滬港通)為本基金進行大陸地區A股交易，故大陸地區對QFII或滬港通機制相關的政策或法令規定如有任何改變或限制，都可能對本基金於大陸A股市場投資造成影響。有關基金應負擔之相關費用，已揭露於基金公開說明書中，投資人可向本公司及基金之銷售機構索取，或至公開資訊觀測站及本公司網站(http://www.yuantafunds.com )中查詢。基金非存款或保險，故無受存款保險、保險安定基金或其他相關保障機制之保障。
上證50指數由上海證券交易所委託中證指數有限公司管理。中證指數有限公司將採取一切必要措施以確保上證50指數的準確性。但無論因為疏忽或其他原因，上海證券交易所、中證指數有限公司不因指數的任何錯誤對任何人負責，也無義務對任何人和任何錯誤給予建議。上證50指數的所有權歸屬上海證券交易所。