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陸股價值投資當道 上證50低本益比具潛力


2018/4/10 上午 10:39:00 提供機構:元大投信
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2018年中國「兩會」是近二十五年來會期最長的一次,縱觀本次會議,重點還是圍繞在國家體制改革上。而在投資人關注的經濟領域方面,由兼具國際化視野與市場化改革決心的易綱出任新一屆央行行長,讓市場對於中國金融改革與對外開放腳步加快有了更深的期待。

同時,距離A股正式納入MSCI興新市指數只剩下不到3個月的時間,預料境外法人持有A股的比重將逐步提高,A股市場也將更成熟健全。而價值投資理念的深入人心以及供給側改革、國企混改等投資主線的貫穿,將對藍籌板塊帶來長期支撐。

從價值投資的角度而言,A股低本益比著實深具投資價值,根據彭博資訊3/19資料,對比美國道瓊工業指數本益比約20倍,那斯達克指數約32倍,以及創業板指數的42倍,即便權值股走了近兩年的多頭行情,上證50指數本益比仍在低位的12倍左右,估值修復行情可望延續。

元大上證50ETF經理人陳重銓說明,中國經濟正進入結構轉型的分水嶺,一方面,消費升級與新技術革命相融合,驅動產業龍頭企業獲利能力提升,帶動此前一輪估值修復行情。另一方面,A股入摩國際能見度提升,加上政策鼓勵海外掛牌的中國企業返鄉上市,大陸產業已經開始了結構性的轉變,本益比上升與國際接軌將是長期趨勢所在。

A股市場正在向理性的價值體系回歸,價值重估的動能,會推動低本益比的股票上漲,價值成長股將持續受到資金青睞,陸股慢牛行情可期。

觀察上證50成份中的銀行股,本益比最低的前5名分別為民生銀行、興業銀行、浦發銀行、農業銀行以及交通銀行,其本益比均不到7倍,但其股東權益報酬率(ROE)均在10%以上。在A股投資風格逐步轉換為價值投資的過程中,相對小型成長股,低本益比且獲利穩定的銀行股更適合一般投資人長期持有,或是以定期定額的方式長期布局,金融股權重佔去近三分之二的上證50指數,自然是看好銀行股估值修復行情的最佳選擇。

中國股市仍處於價值投資的合理價格區間,隨著人民幣國際化的逐步落實,人民幣從跨境貿易的結算貨幣,穩步發展為投資貨幣和儲備貨幣,國際資金對人民幣的資產配置需求正在上升,以專業法人為主體的市場參與者結構正在成形,低本益比藍籌股和優質成長股的投資價值也將進一步突顯。

上證50本益比前10低銀行股

排名 銀行 本益比 市值
(億人民幣
)
ROE(%)
1 民生銀行 6.2 2,897 14.86
2 興業銀行 6.3 3,623 16.23
3 浦發銀行 6.6 3,613 15.55
4 農業銀行 6.9 13,136 14.55
5 交通銀行 6.9 4,276 11.55
6 中國銀行 7.0 11,655 12.12
7 光大銀行 7.0 2,068 12.80
8 江蘇銀行 7.2 854 14.43
9 上海銀行 7.7 1,186 13.78
10 工商銀行 8.1 22,097 14.80
  合計   65,405  

資料來源:Wind、2018/3/19

 

 

 

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