景順平衡基金六月份經理人報告

5月景氣對策分數自17分上升至19分，為連續第9個月亮黃藍燈，再度刷新紀錄。各項指標中，貨幣總計數M1B燈號由黃藍燈轉至綠燈；股價指數燈號由綠燈轉為黃紅燈，海關出口值燈號由藍燈轉為黃藍燈；商業營業額指數則由於食品安全問題，燈號由綠燈轉為黃藍燈。5月出口金額由250.45億美元增加至263.44億美元，為歷年同月次高，年成長率由-1.9%上升至0.9%，回復為正成長。產品別方面，電子產品出口達74.3億美元，為歷年單月第4高，年成長率由3.4%上升至5.2%，其中積體電路出口成長10.1%；資訊與通信產品年成長率由-12.0%大幅增加至13.9%，其中手機年成長率達22.9%，表現最好。

展望全球經濟，歐洲市場依舊疲弱，使得歐盟央行可能再次調降利率；大陸市場仍處調整期，大陸政府將縮減支出去槓桿化；美國市場則是走在復甦的道路上，隨著美國經濟復甦，聯準會何時降低購債的計劃，成為投資市場最受矚目的焦點。

從近期的需求來觀察，上半年智慧型手機及平板電腦的產品差異化不大，使得精明的消費者降低了購買的意願，因此銷售不如預期。展望下半年，成長性將低於季節性的需求，整體而言，需求有降溫的現象。由於中國錢荒事件突顯信貸擴張太快的風險，使得大陸政府嚴控資金供給，預期大陸將進行去槓桿化的過程，以免金融秩序失控；而美國亦將收縮市場的資金，使得資金往美國市場流入，影響所及，新興市場將面對資金外逃。

台股6月份隨著美國寬鬆貨幣政策將逐步退場的影響，呈現下跌的格局。台股基於成交量降低及電子產業業績成長不如預期，建議降低電子股的投資比重，轉往穩定成長且股價評價偏低的傳統產業，像是工業電腦、汽車零組件、環保工程的產業。另外，產業龍頭公司才有能力在成長趨緩的環境下擴大市占率。同時，也看好內需概念股像是觀光類股，以及具產業成長性的生技族群，橡膠、食品，惟股價持續上揚，可部份獲利了結。另外，近期美國10年期公債利率上揚，將有助於壽險業改善其長期獲利結構。

本基金6底的股票持股部位為59.95%，相較5月底的62.47%，減少2.52%。加碼的類股為半導體族群、金融及其他電子族群，減碼最多的族群為光電、及電腦及週邊類股。