中國A股反覆震盪 定期定額持續投資為上策
『泡沫是產業特殊產物。典型的是市值較小的股票攀到最高，流動性低的股票很容易被推高，作為中國最大市值股票組成的滬深300，與以科技股為主的深圳創業板(ChiNext)，都是權重最大的市場。
截至目前為止，大多數流動性高的國營企業概念股並未急速上揚，因此修正時也沒跌太多。同樣的港股也修正，但下跌的幅度沒有中國A股來得大，目前港股似已超賣，且投資價值非常好。』
週一(7月27日)中國上證綜合指數重挫8.5% - 創下超過8年來最大單日跌勢 ?主要是由於市場對中國政府積極努力穩定中國股市的信心產生動搖所致。深證股市也挫低7%，中國股市的賣壓也使得香港恆生指數下滑3.1%，美股與歐股也受到影響而收黑。
短期內，我們預期中國股市將持續波動，因為市場依然顯得敏感，同時中國官方將持續努力想出好的方法來因應此波股災。投資人宜持續留意質量股、改革概念股與消費概念股，同時以定期定額的方式持續布局，穩步當居度過震盪期。
問：週一(27日)中國股市重挫的原因？
答：很難去判斷到底哪個才是觸動股市重挫的原因，但在上週稍晚的時候所釋公布的整體經濟狀況顯得疲軟是主因。此外，也有一些傳聞在市場流竄，即政府已撤退部分在6月中祭出的救市政策。
問：投資人應該有多擔心?
答：中國股市至6月中前的18個月已累積約150%的報酬。即使近期的調整，A股今年仍然有約15%的漲幅。真正需要關注的在於，中國政府在過去幾個月推出一系列的救市政策來穩定市場，包含讓企業沒有任何原因的自願性停牌。過去一個月至少一天以上，90%的A股因暫緩而停止交易且跌停(限制最大跌幅為10%)，資金突然的缺乏流動性，使投資人失去信心。
如果市場允許下跌至自然水準，憂慮將可以被緩解，因為當股市下跌到那個時點，更多的外國投資人與機構投資人將會進場。大約25%自由浮動的A股，掌握在散戶手中，且他們佔每日的交易量有很大的部分。更多的機構投資人可以穩定的在市場借貸，因為他們擁有更長期的投資視野，且較不會受每日的消息所影響。
馬修．沙德蘭(Matthew Sutherland)富達亞洲產品管理團隊主管表示：
『我們，不預期中國會發生嚴重的系統性風險，富達固定收益團隊也不認為如此。中國金融體系有政府高達3兆美元以上的雄厚靠山，當然對一些資產會有一些衝撞效應，像是澳洲債券與大宗原物料價格，但是中國A股下滑與帶動大宗商品需求的固定資產投資循環之連動程度是零。』
問：此次A股劇烈波動對實體經濟將有什麼影響?
答：中國A股市場與總體經濟基本面脫節，無須太過擔憂此次暴跌對經濟的影響，而近期趨緩的走勢其實對快速成長的中國有益。請記得，2007年中國GDP成長率為14%，今年若有6%的成長，將因為經濟規模已是過往的2倍，就算只有個為數的成長率，也將創造更多產出。
股市下跌可能對使用高度融資而損失財富的股民有影響，卻很難量化。但因為散戶在整體市場的佔比很低，影響將是微乎其微。雖然短期會因股市波動而減少消費及觀光需求，間接影響鄰近國家(例如:韓國及日本)，目前沒有證據顯示，在實體的消費支出上有明顯趨緩現象，消費者在冰箱、車子等商品上還有一定的購買力。
根據CICC截至7月27日的報告顯示，預期中金重點覆蓋股票2015年上半年同比成長9.9%。較一季的2.1%有所回升。其中金融業業績增速為15.5%，優於上一季的11.3%；非金融-1.6%，較上一季的-19.6%明顯好轉。如果排除能源和原物料等大宗商品價格的影響，非金融有17%的增速，高於今年第一季(15%)。
此外，以家戶財富組成來看，投資於股市的比例僅20%，遠低於主要投資於銀行存款的54%*，且在股市的投資，跟實體經濟消費並沒有太大關連性，故整體而言，短期股市波動對實體經濟的影響溫和。
資料來源:CEIC, Wind, UBS estimates,2015/07/07。
註: Bank deposits=銀行存款; Equity=股票; Bonds=債券; Insurance Policy=保險政策; WMP=財富管理產品;Trust=信託
問：未來還會有更多波動嗎?
答：市場肯定會持續波動，尤其是短期。近期市場對任何消息都非常敏感，故可以預期波動暫時不會停止，面對當前的中國財報季，更是市場波動的催化劑。
然而，長期而言，由於中國仍維持強勁成長，特別是受惠於龐大的消費成長，可預期長期波動相對於短期來得低。富達致力於價值投資策略，在股市劇烈波動之中尋求評價誘人的個股，富達投資團隊於亞洲有50位優秀的分析師，其中20位分析師專注於中國股市，將持續為富達投資人掌握投資契機。
布萊恩•柯林(Bryan Collins)富達亞洲高收益基金(本基金主要係投資於非投資等級之高風險債券且配息來源可能為本金)經理人
富達亞洲高收益基金(本基金主要係投資於非投資等級之高風險債券且配息來源可能為本金)經理人布萊恩•柯林 (Bryan Collins)指出：『當我們看中國境內的債券市場，其表現是相當的出色。重要的是，人民幣為相對穩定的貨幣且我們沒有改變任何看法，因為前幾天及上週發生的事情。股市的下挫將不會改變我們對人民幣相對於美元仍然維持穩定的看法。
更廣泛的說，應想想價值與基本面，值得注意的是，從基本面的角度來看，像是亞洲投資評級、高收益和境內或離岸人民幣債券，我們都沒有看到任何基本面上重大的改變，無論是從總體面或特定的企業個體來說都是如此。
【以下為投資警語】
「富達證券獨立經營管理」本基金經金管會核准或同意生效，惟不表示絕無風險，基金經理公司以往之經理績效不保證基金之最低投資收益；基金經理公司除盡善良管理人之注意義務外，不負責各基金之盈虧，亦不保證最低之收益，投資人申購前應詳閱公開說明書。本文提及之經濟走勢預測不必然代表本基金之績效，本基金投資風險請詳閱基金公開說明書。投資人應選擇適合自身風險承受度之投資標的。投資新興市場可能比投資已開發國家有較大的價格波動及流動性較低的風險，投資人應選擇適合自身風險承受度之投資標的。依金管會規定，基金投資大陸地區證券市場之有價證券以掛牌上市有價證券為限，且投資前述有價證券總金額不得超過本基金淨資產價值之10%，當該基金投資地區包含中國大陸及香港，基金淨值可能因為大陸地區之法令、政治或經濟環境改變而受不同程度之影響。債券價格與利率呈反向變動，當利率下跌，債券價格將上揚；而當利率上升，債券價格將會走跌。高收益債券基金適合尋求投資固定收益之潛在收益且能承受較高風險之非保守型投資人；投資人投資高收益債券基金不宜占其投資組合過高之比重，由於高收益債券之信用評等未達投資等級或未經信用評等，且對利率變動的敏感度甚高，高收益債券基金可能會因利率上升、市場流動性下降，或債券發行機構違約不支付本金、利息或破產而蒙受虧損，投資人應審慎評估。高收益債券基金不適合無法承擔相關風險之投資人。投資人應注意配息率並非等於基金報酬率，於獲配息時，宜一併注意基金淨值之變動。【有關基金應負擔之費用（境外基金含分銷費用）已揭露於基金之公開說明書或投資人須知中。投資人索取公開說明書或投資人須知，可至富達投資服務網www.fidelity.com.tw或境外基金資訊觀測站www.fundclear.com.tw查詢，或請洽富達證券或銷售機構索取。富達證券並不針對個人狀況提供投資建議，投資人應審慎考量本身之投資風險，自行作投資判斷，並應就投資結果自負其責。FIL Limited為富達國際有限公司；富達證券股份有限公司為FIL Limited在台投資100%之子公司。106台北市敦化南路二段207號15樓，服務電話0800-00-9911按2。Fidelity富達，Fidelity Worldwide Investment，與Fidelity Worldwide Investment加上其F標章為FIL Limited之商標。FIST-MKT-EXMP 1507-417