保德信元富中小型股基金五月份回顧

經建會發布四月景氣對策信號為藍燈，主要是海關出口值變動率由上月的二．三％遽降為負五．八％，燈號由黃藍燈轉為藍燈，景氣燈號的九項指標都是藍燈，每項分數都是最低一分，綜合判斷分數由上月的十分降為九分，，這不僅是最低分，也是底線分數，這是七十三年採用九項構成指標以來的最低分。代表未來三到六個月景氣的領先指標再度下降，指數為九三．三，創下一九八五年十月以來的新低，跌幅○．五％，連續十五個月下降；同時指標指數為九九．八，為一九九八年十二月景氣谷底以來，除九二一地震以外的最低點，經建會經濟研究處長胡仲英表示，整體而言，四月景氣沒有起色，景氣復甦最快要到今年底、明年初。

5月行情延續季報效應走弱，陳總統出訪中南美洲、中共軍事演習造成買盤觀望，台幣重挫，首季經濟成長率大幅低於預期僅1.06﹪，造成指數再下探5000點，股價走勢和美股又呈現脫鉤現象。外銷機電股受惠台幣貶值、晶圓代工公司抗跌表現較佳，科技股五窮六絕顯現在近期電子公司業績上，5月營收均出現今年新低或次低現象，64M DRAM現貨價格也在買氣疲弱下重挫至1.5美元，電子股公司股價表現普遍不佳，5月單月集中市場指數跌6.18﹪，本基金跌7.03﹪，表現略差，今年基金淨值累計漲幅27.23﹪，較加權股價指數漲幅6.54﹪表現為優異。

今年第一季經濟成長率大幅低於預期僅1.06﹪，主計處下修今年經濟成長率為4.02﹪，由目前銀行逾期放款和失業率攀升下，今年經濟成長率能否達到4.02﹪仍待觀察，鴻海董事長郭台銘對景氣提出「孤雁說」，認為他看到的是一隻在山雨來臨前夕，被風吹散的孤雁，加上目前廠商所掌握的產業能見度低的情況下，未來行情撲朔迷離，不過美國5月消費者信心指數由109上揚至115且高於預期，顯現民間消費力道猶存，美國道瓊和NASDAQ指數分別上揚至11000點和2200點，顯示美國逐步復甦，中長線來看，只要全球景氣不再惡化，台股短線雖然弱勢，下檔空間應有限，只是盤整時間恐將拖長。今年國內景氣處調養生息階段，行情不宜過度樂觀或悲觀，持股仍以景氣佳和高成長的中小型業績電子股為主要持股對象。