亞洲成長 造就 精彩收益

投資概覽
由於中國總體經濟走軟，人民幣重新評價應有支撐，再加上政策傾向寬鬆且有進一步降息潛力，勢將對人民幣有較大的影響。
隨著人民幣交易彈性變大以及中間價交易區間擴大的潛力，富達預期近期內人民幣仍有波動，富達將持續密切關注和取得更多調整匯率固定機制的透明情勢。中國政府與其他央行寬鬆政策，將持續支撐亞洲區成長。
在中國人民銀行宣布人民幣貶值之後，對市場的影響有限，在8月11日當天宣布後，美元計價的高收益債表現相對穩健，富達亞洲高收益基金(本基金主要係投資於非投資等級之高風險債券且配息來源可能為本金)由於大部分是鎖定美元計價的信用債，因此對其直接的影響不大。

問：8月11日發生何事？
答：8月11日中國人民銀行(PBoC)執行「一次性」調整到固定機制，引導人民幣參考匯價出現1.9%的貶值情況，將人民幣匯率中間價調向+2%交易區間的上限，這是自2005年7月人行結束固定匯率以來，最大貶值幅度。此外，中國人民銀行也在當天宣布將要修正每日固定匯率機制，請參考中國人民銀行聲明。
問：這代表的意義為何？
答：自十年前中國人民銀行取消釘住匯率以來，人民幣表現相當好，近來考量到複雜的總體經濟與金融市場環境，人民幣表現相對強勁的走勢
，已與市場預期出現一定偏離。

中國人民銀行已注意到8月11日的行動是一個一次的修正。由於中國政府持續專注改革和市場對公平價格及匯率走勢看法分歧，中國人民銀行聲明他們將允許來自市場的較大影響力，將更專注貨幣的供給/需求，同時促進國際收支的平衡，因此，中國人民銀行將加強人民幣匯率的彈性，讓人民幣匯率在兩者間維持一個合適與平衡的水平。

由於中國總體經濟走軟，人民幣重新評價應有支撐，再加上政策傾向寬鬆且有進一步降息潛力，勢將對人民幣有較大的影響。然而，隨著人民幣交易彈性變大以及中間價交易區間擴大的潛力，我們預期近期內人民幣仍有波動，我們將持續密切關注和取得更多調整匯率固定機制的透明情勢。

問：對富達亞洲高收益基金(本基金主要係投資於非投資等級之高風險債券且配息來源可能為本金)的影響如何？ 答：人民幣貶值對本基金的影響輕微。

在中國人民銀行宣布人民幣貶值之後，對市場的影響有限，美元計價的高收益債表現相對穩健，富達亞洲高收益基金(本基金主要係投資於非投資等級之高風險債券且配息來源可能為本金)由於大部分是鎖定美元計價 的信用債，因此對其直接的影響不大。

不過，高收益債市可能在短期內相對投資級債會經歷較大的波動。至於在企業方面，無論是中國企業發行的境外或是外資運用人民幣舉債所發行的債券，他們意識到潛在匯率的不當配置，勢將制定財務政策來因應 。雖然如此，對發債者與債券投資標的由下而上的基本面研究仍是致勝 關鍵，特別是近期亞洲貨幣競貶的情況。

境內人民幣(CNY)市場對於8月11日的人民幣匯率波動，大部分是不受影響的。透過QFII能夠接觸到中國境內市場的富達亞洲高收益基金(本基金主要係投資於非投資等級之高風險債券且配息來源可能為本金)，可望能利用任何的市場波動來加碼。近期內由於市場擔心匯率將進一步疲軟 ，我們可能會看到一些境外人民幣債券(CNH)的相關賣壓。
註：本文摘要自Fidelity Worldwide Investment, RMB Move: Implications for Asian Fixed Income

【以下為投資警語】

「富達證券獨立經營管理」本基金經金管會核准或同意生效，惟不表示絕無風險，基金經理公司以往之經理績效不保證基金之最低投資收益；基金經理公司除盡善良管理人之注意義務外，不負責各基金之盈虧，亦不保證最低之收益，投資人申購前應詳閱公開說明書。本文提及之經濟走勢預測不必然代表本基金之績效，本基金投資風險請詳閱基金公開說明書。投資人應選擇適合自身風險承受度之投資標的。投資新興市場可能比投資已開發國家有較大的價格波動及流動性較低的風險，投資人應選擇適合自身風險承受度之投資標的。債券價格與利 率呈反向變動，當利率下跌，債券價格將上揚；而當利率上升，債券價格將會走跌。高收益債券基金適合尋求投資固定收益之潛在收益且能承受較高風險之非保守型投資人; 投資人投資高收益債券基金不宜占其投資組合過高之比重，由於高收益債券之信用評等未達投資等級或未經信用評等，且對利率變動的敏感度甚高，高收益債券基金可能會因利率上升、市場流動性下降，或債券發行機構違約不支付本金、利息或破產而蒙受虧損，投資人應審慎評估。高收益債券基金不適合無法承擔相關風險之投資人。A類股穩定月配息、【F1穩定月配息】A類股及A股H月配息澳幣避險之配息可能由基金的收益或本金中支付。任何涉及由本金支出的部份，可能導致原始投資金額減損。其主旨是，只有在維持穩定配息時，基金的股息才會由本金部份支出。但請注意每股股息並非固定不變。基金配息率不代表基金報酬率，且過去配息率不代表未來配息率; 基金淨值可能因市場因素而上下波動，投資人於獲配息時，宜一併注意基金淨值之變動。本基金之【F1穩定月配息】A類股及A股H月配息澳幣避險進行配息前未先扣除應負擔之相關費用。基金近12個月內由本金支付配息之相關資料，請至富達投資服務網http://www.fildelity.com.tw查詢。有關基金應負擔之費用（境外基金含分銷費用）已揭露於基金之公開說明書或投資人須知中。投資人索取公開說明書或投資人須知，可至富達投資服務網www.fi delity.com.tw或境外基金資訊觀測站www.fundclear.com.tw查詢，或請洽富達證券或銷售機構索取。富達證券並不針對個人狀況提供投資建議，投資人應審慎考量本身之投資風險，自行作投資判斷，並應就投資結果自負其責 。FIL Limited為富達國際有限公司；富達證券股份有限公司為FIL Limited在台投資100%之子公司。106台北市敦化南路二段207號15樓，服務電話0800-00-9911按2。Fidelity富達，Fidelity Worldwide Investment，與Fidelity Worldwide Investment加上其F標章為FIL Limited之商標。FIST-MKT-EXMP1508-440