北水南引，港股可望迎來補漲行情

受政策利多激勵，香港股市終結年初以來的盤整走勢，主要指數包括恆生指數、中企指數及國企指數連日來上漲近3-5%，表現小幅優於A股市場，港股通單日使用額度亦創滬港通以來新高，顯示中國境內資金有機會成為未來驅動港股的動力，富蘭克林華美投信表示：在流動性可望提升及評價面相對偏低下，港股未來補漲行情可期，建議投資港、陸股平衡佈局的大中華基金，以參與港股未來補漲機會。

富蘭克林華美中國消費基金經理人游金智表示：滬港通自去年11月17日上路以來，成功活絡了A股市場，截至今年3月底，中國Ａ股包括上證綜合、深圳綜合及滬深300指數等紛紛大漲50%，成了全球第一季表現最亮眼市場，反觀香港恆生指數至今僅上漲3.38%，與A股關連性高的國企指數亦僅有14.72%的漲幅表現，明顯冷熱不同調，因此中國證監會日前放行公募基金南下投資，頗有落實「滬港通」精神的指標意義，不僅可以協助港股走出Fed升息的陰影外，兩地市場走勢不一的表現亦可望獲得改善。

根據彭博資訊統計至上周五為止，恆生AH股溢價指數已來到136.52點歷史次高點，顯示港股已較A股折價36.52%，港股極具評價面優勢。回顧2011年以來，每當A股溢價H股幅度超過12%，投資人相對會轉為更注重價值投資，且從折價高點算起經過半年後，港股通常有超過12%以上的補漲空間（表一）。

富蘭克林華美中國消費基金經理人游金智表示：相較於A股持續走強，港股過去幾個月處於盤整走勢，導致A、H股的折溢價呈現擴大趨勢，港股投資價值逐步突顯，以目前超過30%的折價格水準來看，現階段相對弱勢的H股未來可望逐漸與A股走勢貼齊。選股上，AH差價股將成為盤面焦點，建議關注港股通中，具基本面且較A股明顯折價的標的，如中資金融及地產股；隨著深港通可望於第三季上路，獲利成長性佳的中小型股亦有機會獲得內地投資者青睞，如互聯網相關個股；此外，兩會結束後，國企改革進程有望加速，“一帶一路”概念股也是近期資金流入的主要對象。

游金智表示：整體而言，只要內地資金逐步往港股傾斜，對港股均為正面利多，預估香港恆生指數有機會向上挑戰前波25,000點位置，再加上下半年的深港通，港股有望隨A股踏上多頭行情。

表：2011年以來，H/A股折價10%後，港股表現

資料來源: 彭博資訊，截至2015/3/31。富蘭克林華美投信整理<以上指數試算結果並非代表特定基金之投資成果，亦不代表對特定基金之買賣建議，基金不同於指數，基金可能會有中途清算或合併等情形，投資人無法直接投資指數><本文提及之經濟走勢不必然代表本基金之績效，本基金投資風險請詳閱基金公開>

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