施羅德新紀元債券基金3月份操作概況與檢討

台灣央行在3/26例行理監事會議後宣布維持利率不變，暫時中止去年9月以來的連續降息政策。主要原因在於台灣雖然沒有實施零利率政策，但實際的利率水準卻已處於極度低檔一段時間，隔夜拆款利率在3月底僅為0.13%，公債附條件交易利率也僅剩0.10%~0.13%間，銀行一年期的固定利率亦跌破1%至0.77%上下；本國五大銀行(台銀、合庫銀、土銀、華銀及一銀)2月份新承做放款加權平均利率為1.716％，較1月份的1.940％下降0.224個百分點。超低的利率水準已讓資金漸漸由銀行定期存款移轉到活期存款，由M1B年增率持續成長可看出端倪。因此央行選擇暫停降息，一方面保持政策的未來空間，一方面也可以先行觀察市場的反應及變化。

台灣債市3月份走勢相對沉悶，10年期債券利率幾乎整月都在1.50%~1.55%間狹幅整理，惟相較2月底利率則上彈近10個基點。台股在三月大舉反彈了14.3%，相對壓縮了債市的空間，加上短期利率已在谷底，交易商心態也偏保守。不過因為第二季的發債量仍然只有1100億，加上金融行庫在資金苦無去路下也逢高買入債券。因此多空交戰僵持不下，成交量能漸趨清淡，本月除非股市有較大幅的回檔或歐美經濟情勢有極特殊情事發生，否則本月利率區間仍然不致變化太大，預期10年期主流債利率區間為1.45%~1.75%。