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掌握穩定高成長型企業 美股投資不用看景氣臉色


2016/4/27 下午 04:55:00 提供機構:聯博投信
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美股邁入多頭市場第七年,投資人擔心美國景氣是否已到頂,美股後續潛力因此受限?聯博美國成長型股票團隊投資長暨聯博美國成長基金(基金之配息來源可能為本金)經理人Frank Caruso指出,美國經濟相對強勁,且擁有相對強勁的成長機會,投資上若能鎖定卓越的企業,也就是擁有高獲利能力,且有能力不斷將盈餘再投資於獲利性佳的成長機會的公司,就可以不必受限於景氣循環,持續掌握美股報酬潛力。

聯博美國成長基金(基金之配息來源可能為本金)今年榮獲第十九屆傑出基金『金鑽獎』海外基金之美國股票型基金三年期大獎,以及2016新加坡理柏基金獎 - 美國股票基金三年期與五年期獎*。基金經理人Caruso指出,該基金長期運用嚴選高獲利成長股的投資策略,精準掌握美股投資機會,並因此締造出優異的基金操作表現。

Caruso表示,相較於景氣循環,基金更重視的是投資的企業是否有穩定且一致的長期表現。以投資標的三到五年的表現展望期間來說明,市場上多數券商(賣方分析師)對羅素1000指數企業的今年和明年的獲利預測平均值在10%以上,之後就銳減;而三、四、五年後的預測值不僅越來越少,且獲利成長預估值的差異性越大。也就是說,成長型股票的投資時間若拉長,就愈可能有市場不具效率的情況發生,代表時間愈長,更容易找到價格無效率的企業,發掘潛在報酬機會。

Caruso舉運動品牌龍頭企業耐吉(Nike)為例說明,大部份的投資人可能都會認為耐吉是市場上最具價格效率的股票之一。可是若把時間拉長,情況就不一樣。因為激勵該公司獲利表現的是新的製造技術、研發新的織布。但大部份的人都以為勞力是耐吉最大的成本,其實並不是,運送和關稅成本才是。新的織布技術可以讓該公司在世界各地成立小型工廠,降低運送和關稅成本,此外,也可以減少剪裁、縫合等人力需求、降低勞力成本。這個例子說明,如何藉由深入的基本面研究,發掘、定義企業成長的契機。

對於今年美股看法,Caruso持續看好美股前景。美國股市歷經年初2個月的疲弱表現後,在3月份逆勢反彈,但投資人對股市前景仍有所疑慮,主要在於全球貨幣政策普遍呈現寬鬆,但全球企業獲利循環卻已顯疲態。不過,聯博相信基本面展望未有太大改變,但多數企業成長率要超越中低個位數水準則面臨挑戰 ,因此投資上更要慎選個別標的。

幸投資人對美國經濟衰退與能源產業的疑慮明顯減少,且消費支出與住宅支出等內需指標表現持續回升。此外,根據聯博研究,聯準會短期升息的機率下降,市場對美元走強的隱憂可望降低,過去2年的貨幣利空有機會在今年夏天消退,將有助於激勵企業獲利的成長力道。聯博認為,美國經濟2016年成長力道可望更為強勁,預測GDP成長率為2.7%

Caruso說明,美股未來股價表現的重要貢獻因素在於企業的盈餘成長表現,因此,投資組合上更要看重持股基本面的強健度,目前聯博美國成長基金(基金之配息來源可能為本金)持有標的之平均每股盈餘(EPS)長期成長率、資產報酬率、現金流量投資回報率及EPS上修佔比皆優於參考指數-羅素1000成長指數。

Caruso也指出,美國企業擁有引領全球潮流的創新能力,以及優異的營運表現,因此在許多產業都可以找到具高成長性的投資機會,有經驗的投資團隊可藉由基本面研究與計量模型加上風險管理,從不同的投資角度.比如企業獲利力、永續經營、管理層策略、進入門檻與成長契機等,發掘未來3-5年盈餘成長可望連年表現出色的大型公司。目前聯博美國成長基金(基金之配息來源可能為本金)看好的產業與類股,主要為科技、非核心消費以及醫療保健類股。

: 聯博美國成長基金(基金之配息來源可能為本金)績效表現

美元計價 (%) 1 2 3 5 10 成立以來
A級別美元 1.85 23.19 51.44 72.20 95.57 233.76
同類型平均* -4.18 5.87 30.10 49.98 63.94 --
四分位數排名 1 1 1 1 1 --
排名 / 總檔數 4/71 1/71 1/68 4/63 9/51 --

過去績效並不保證未來報酬。

資料來源:Lipper,以美元計,截至2016331日。*同類型指Lipper Global – 美國股票型基金。四分位數是將績效排名由小至大排列,並分成四等份,第一個四分位數代表排名位在前25%、第二個四分位數代表排名位在26%~50%之區間,以此類推

*獎項資料日期 : 20164  資料來源 : 台北金融研究發展基金會、Lipper

 

 

 

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本文提及之經濟走勢預測不必然代表本基金之績效,本基金投資風險請詳閱基金公開說明書。個別有價證券僅為說明聯博投資哲學之表述,並非代表任何之投資建議。本文件所提之特定有價證券並不代表該基金所有買賣或建議,亦不應假設該等投資已經或將有獲利。

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