貿易紛爭掀波動 美國三強資產維穩

美中貿易衝突不確定性未除，雙方500億美元關稅是否於7月6日上路，以及美國日前揚言擬公布禁止中國企業投資美國科技業的相關辦法，壓抑市場投資意願。觀察近期美股表現，受科技和金融股走軟打壓，三大指數悉數下挫。展望後市，安聯投信建議，應透過美國三強資產打造核心配置，達到跟漲抗跌的效果，加上多元收益來源，讓投資事半功倍。

安聯收益成長基金（本基金有相當比重投資於非投資等級之高風險債券且配息來源可能為本金）產品經理胡韡耀表示，中美貿易爭端近日出現升級跡象，近期聖路易斯聯儲行長Bullard和亞特蘭大聯儲行長Bostic均警告，貿易衝突升級正日益成為企業心頭之患，增加經濟前景風險。他表示，假設美國期中選舉成敗是白宮對中國貿易政策的首要目標，那麼在11月6日前，中美貿易恐難平息。他說明，若貿易爭端有利川普的政治操作，未來中美貿易更將淪為政治手段，難言紛爭何時落幕。

觀察美國經濟面，胡韡耀表示，儘管美國第一季GDP微幅下修，但觀察消費者信心，中長期而言，仍處於相對高水位。就股市基本面來看，他指出，市場對於今、明兩年的美國企業成長股獲利預期仍樂觀，但本益比卻來到近兩年低點，價值面相對誘人。加上企業管理階層對企業展望樂觀程度來到11年高點，終端需求強近，均可望持續推升美國企業向上動能。

在高收益債部分，胡韡耀表示，高收益發債企業營運動能持續，財務融資比率仍然偏低，發行品質亦佳，相較看好美高收的表現，原因在其相對利差較具吸引力。同時，觀察高收益債歷史表現，當利差位於400點以下時，年化報酬仍可望有5-6%，約當於票息報酬而無資本利得的情況，且目前利差又位於近一年來的高點，投資價值逐漸浮現。

胡韡耀表示，以黃金比例結合美國三強資產：成長股、可轉債與高收益債的配置，在今年以來的表現持續領先美股。展望後市，由於美國企業營運展望樂觀，升息利空亦大致被市場預期，加上中美全線貿易戰爭機率不大。然而，受到消息面影響，市場震盪難免，因此建議投資人以「股票、可轉債和高收益債」均勻搭配的三強資產進行佈局，在每次股市修正時能相對抗跌，上漲時又能充分跟漲，即使面臨短線利空，也能在震盪中求勝機。

胡韡耀也表示，在升息環境中，美元走強的環境下，手持多元外幣的投資人面對匯率波動，除了續抱或停損賣出外，亦可以選擇投資於美國多元資產，用時間換取空間。他說明，相較於續抱外幣，透過結合美國三強資產的收益成長策略，波動風險僅多5%，但能提供外幣轉虧為盈的契機。

資料來源：Bloomberg，2018/6/21，黃金比例為1/3(美銀美林美高收指數+美銀美林可轉債指數+羅素1000成長指數)，上圖僅為指數過去試算，非代表基金之實際表現。

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