永豐中國高收益債券基金四月份基金操作策略

【市場回顧與展望】4月因Fed再度推出2.3萬億美元救助計劃，導致美元指數承壓，但由於經濟衰退擔憂重燃，且歐盟對紓困計畫分歧令歐元承壓，美國原油期貨價格崩跌引發避險情緒急升，美元指數反彈。Fed 如預期維持基準利率在 0-0.25%不變，市場避險需求暫退，美元指數反轉向下。目前基金以中資美元債為主要配置、6成標的鎖定不動產債券。高收益美元債在美國推出購買垃圾債的救助計劃後，市場情緒獲得提振，地產板塊在短天期債券供應不足下，較長天期債券開始受買盤青睞，債券IPO市場亦回溫，市場曝險情緒上揚。
近期中國美元高收益債券市場表現佳，主要受惠四大理由：(1)美國為首帶動全球低利率環境，資金充沛，流動性無虞；(2)不動產板塊擺脫疫情影響，獲市場青睞，買盤挹注；(3)時代中國控股(B1/B+)順利於初級市場發債(364天期、票息6%)2億美元， 新券需求大於供給；(4)疫情期間中國美元高收益債券跌多，近期投資信心逐漸回復，價格反彈仍未回補先前跌幅，資本利得空間仍值得期待。

【基金操作策略】 投資組合以美元債為主，動態調整外匯避險比重，投資佈局主要提升短天期中資美元債，並挑選標的以公司財務表現穩健、有資本利得空間標的，或IPO 新券為主要考量。