華南永昌中國A股基金八月份經理評論

8月陸港股延續上漲行情，充沛的流動性是推動陸股創下去年以來新高的主要原因，同時也帶動港股再度觸及去年 9 月以來的高點，這波流動性主要來自金融機構透過槓桿資金入市。目前海外對沖基金持有陸股的比重低於過去十年平均；投資全球或亞洲的共同基金，當前持有陸股的比例也僅約 30%，屬於明顯低配。 這些潛在資金回流，將為陸股進一步上漲提供動能。另有一股力量來自居民存款搬家：疫情後中國居民累積逾 55兆人民幣超額儲蓄，主要鎖在定存。但隨著「反內卷」行動推升通膨，定存轉進股市的可能性提高，加上房地產市場持續低迷，也使得居民資金轉向股市，成為推動行情的重要燃料。在基金配置上，重點聚焦於國產替代及受惠於海外AI 資本支出增加的中國科技股。同時，與房地產連動性高的家居與建材產業，成為基金關注的方向。此外，高股息個股具備防禦特性，也是配置的一環。政策面上，中國政府今年明顯擴大赤字率以應對經濟下行風險，並提高保險資金投資股市的比重，推出各項創新金融工具支持資本市場。考量A 股與港股的評價相對全球仍處低位，陸港股行情仍具上漲空間。