聯邦計量平衡基金12月操作策略

計量平衡基金12月份，單月基金上漲3.96%，表現不如大盤，主要原因為投資組合以傳產及CB為主，而12月份台股各大類股中以電子族群表現較佳，目前股票與債券持有維持在75±5％，本月基金週轉率為18.99％，較上個月低。

本月歐美股市表現強勁，陸股及新興市場股市則自高檔回檔整理；12月份在外資買盤推升下，台股再創今年以來新高，估計台股後續雖仍有上漲空間，但震盪將加大，且不排除有拉回走勢，原因是（1）政策方面，MOU將在2010/1/16正式生效，ECFA也將在第一季進入正式協商，將讓ECFA相關傳產股再次充滿想像空間，但仍須留意利多純化現象（2）在中國持續擴大內需的激勵之下，經濟持續高成長，但近期已有相關降溫政策出現，須嚴防進一步的調控政策是否對陸股造成衝擊（3）除了杜拜出現債務問題外，希臘及墨西哥國家債權評等也被調降，是否將衝擊外資在新興市場資金流向值得觀察。（4）電子接單狀況，市場普遍預期電子產業將出現淡季不淡走勢，但營收高點仍出現在10、11月份，且第二季之後營運基期較高，將使得未來營運成長動能將趨緩。計量平衡基金12月份股票與債券持有比重75.49％、股票持股比重為46.04％，債券持有比重為29.45%，農曆年前投資組合仍將偏重傳統產業，但比重會下降至40±5%，債券比重則維持30±5%。

預期台股走勢呈現震盪趨勢，為降低淨值波動，曾於11-12月份進行期貨避險，避險點位為7500點，由於達到預設停損點位，故已伺機平倉停損。

後續觀察重點如下：（1）歐美股市是否能夠持續走高（2）FED升息及退場時間點（3）電子2010年第一季接單狀況。（4）中國經濟政策的後續走向，是否有金融信貸的緊縮措施與升息的可能性。