中小基金2月份經理評論

績效回顧

• 1 月份加權股價指數下跌0.25%，本基金的參考指標匯豐中小指數下跌0.6%，匯豐中小基金則持平。

• 1 月份匯豐中小指數中類股漲幅較大的包括手機、被動元件、及光學鏡片；跌幅較大的為TFT、半導體、及PC 零組件等。

市場評論

• 近期國際股市震盪幅度加劇，美國企業財報公佈結果並不差，S&P 500 指數成份股已公佈財報者，有六成超過市場預期，但因短期股價漲幅過大，加上油價因供給大國出現緊張情勢而飆漲，使得市場不確定性提高，股價反應較為劇烈。

• 從第一季的產業面來看，PC 及消費性電子相關產業進入傳統季節性淡季，除少數特定應用產品外，並未出現淡季不淡現象；手機在新興市場彌補歐美市場淡季需求及新機舖貨效應下，淡季效應較不明顯；半導體及封測供應鏈仍屬吃緊現象。

• 此外，台幣升值雖對股市資金有益，但因短期升值幅度過大，已對大部份以外銷為主上市櫃公司獲利造成衝擊。

操作策略

由於基本面並未出現重大逆轉，目前持股方向維持不變；若有基本面良好，但股價有較大拉回個股將再伺機加碼。目前本基金持股比重較高的類股為手機組裝/零組件、IC 封測及設計、鋁鎂合金、筆記型電腦電池組裝、及光學鏡片類股；且由於各產業持續有整合的現象，大者恆大效應明顯，主要投資標的皆為各次產業的龍頭廠商。